Manuka Resources Interview: Wo Cash-Flows und Blue-Sky-Potenzial zusammenkommen

Wir haben zwei Edelmetallprojekte in New South Wales, Australien. Beide befinden sich im Cobar Basin, einer der ältesten und bekanntesten Bergbauregionen Australiens. Das Goldprojekt Mt Boppy war früher eine der reichsten Goldminen Australiens, als es zwischen 1895 und 1925 in Produktion war. In dieser Zeit wurden 500.000 Unzen Gold mit einem durchschnittlichen Gehalt von einer halben Unze pro Tonne Erz abgebaut, eine Zahl, die heute kaum noch zu erreichen ist. Als wir im Jahr 2020 an die Börse gingen, nahmen wir Mt. Boppy mit dem ursprünglichen Ziel wieder in Produktion, 24.000 Unzen Gold zu fördern. Wir haben dieses Ziel um das Zweifache übertroffen, aber das ist nur ein Teil der bisherigen Erfolgsgeschichte von Mt Boppy. Während wir die Mine betrieben haben, haben wir weitere Erkenntnisse über das Explorationspotenzial des Projekts gewonnen. Dank dieser Erkenntnisse und gezielter Explorationsarbeiten verfügt das Projekt nun über eine größere JORC-Goldressource als zu Beginn unserer Tätigkeit im Jahr 2020. Intern gehen wir davon aus, dass die Ressource deutlich wachsen wird, je tiefer wir abbauen.

Unser zweites Projekt im Cobar-Becken ist das Silberprojekt Wonawinta. Es befindet sich derzeit in der Produktion und verarbeitet die 515.000 t Halde, die sich auf dem ROM-Pad neben der Anlage befindet. Wir gehen davon aus, dass der Abbau bei Wonawinta wieder aufgenommen werden kann, sobald sich der Silberpreis verbessert. Bis dato haben wir eine Mineralressource bei Wonawinta von 38,8 Millionen Tonnen mit 41,3 g/t Silber und 0,54 % Blei gemeldet. Nach australischen JORC-Standards entspricht dies mehr als 51 Millionen Unzen Silber und mehr als 200.000 Tonnen Blei. Das Schöne an unserem Wonawinta-Projekt ist, dass es vollständig genehmigt ist und sobald sich der Silberpreis verbessert, kann der profitable Abbau beginnen, ohne dass weitere Genehmigungen erforderlich sind. In diesem Sinne ist Wonawinta eine sehr wertvolle Call-Option auf den Silberpreis. Darüber hinaus ist das Explorationspotenzial bei Wonawinta außergewöhnlich. Das Cobar-Becken ist als sehr tiefes Becken bekannt und viele Minen in diesem Becken haben eine Tiefe von 1,5 km oder mehr erreicht und produzieren weiterhin, während wir bei Wonawinta derzeit in einer Tiefe von nur 60 Metern arbeiten.

Der aktuelle Plan für die Silberproduktion hat zwei Aspekte. Erstens verarbeiten wir derzeit die Halden als Testprogramm, bevor wir mit dem Abbau unserer bestehenden Ressourcen in großem Maßstab beginnen. Damit soll sichergestellt werden, dass die metallurgische Optimierung im Labormaßstab in der Anlage in einer groß angelegten Abbau- und Verarbeitungsumgebung erreicht werden kann. Wir gehen davon aus, dass der Silberpreis kurz- bis mittelfristig steigen wird und mit der gewonnenen Prozesserfahrung können wir, wenn Sie so wollen, rasch in die zweite Phase eintreten und Silber aus unseren bestehenden 50 Mio. Unzen Silberressourcen produzieren.

Wir verfügen über eine umfassende Genehmigung für den Silberabbau bei Wonawinta. Unser Ziel für das Silberprojekt Wonawinta ist es, den Erfolg, den wir bei Mt Boppy hatten, zu wiederholen, d.h. unsere Aktionäre mit der Größe des Projekts positiv zu überraschen. Andere geologische Merkmale könnten ebenfalls eine Rolle spielen, die perspektivisch noch genauer untersucht werden müssen.

Das Wonawinta-Silberprojekt beherbergt auch Gold. Aus jeder Tonne Erz, aus der wir Silber gewinnen, gewinnen wir auch Gold. Wir müssen diesem Gold auf den Grund gehen und die vorherrschenden Mineralstrukturen bei Wonawinta und die Rolle, die Gold innerhalb dieser Strukturen spielt, besser verstehen.

Wir sind in der einzigartigen Situation, dass wir zwei großartige Projekte in einer außergewöhnlichen Bergbauprovinz haben, die beide vollständig für den Abbau und die Produktion zugelassen sind. Wir können Gold oder Silber abbauen, beides in unserer eigenen Anlage verarbeiten und Cashflows generieren. Gleichzeitig verfügt das Unternehmen sowohl bei Wonawinta als auch bei Mt. Boppy über ein sehr reales Potenzial für zusätzliche Explorationserfolge. Wir haben die Wirtschaftlichkeit des Goldprojekts Mt. Boppy eindeutig nachgewiesen - die Mine ist rentabel. Sie hat auch mehr Gold als geplant gefördert und gleichzeitig die Ressource abzüglich der Erschöpfung erhöht. Nun wollen wir diesen Erfolg bei Wonawinta wiederholen.

Wir verfügen bei Wonawinta über eine einzige Verarbeitungsanlage, die so konstruiert wurde, dass sie sowohl Gold als auch Silber verarbeiten kann. Es ist jedoch auch wichtig zu erwähnen, dass wir eine Produktionsgenehmigung für Mt. Boppy haben und daher eine spezielle Goldverarbeitungsanlage in der Mine hinzufügen können, wenn unser Ressourcenbestand dies erfordert. Darüber hinaus ist die gesamte andere Infrastruktur bei Mt Boppy bereits vorhanden, einschließlich der Stromversorgung, des Absetzdamms, des Minenlagers und der Verwaltungsbüros. Diese beiden Faktoren bedeuten, dass wir, sobald genügend Ressourcen identifiziert sind, nur Monate und nicht Jahre benötigen würden, um die Goldverarbeitung bei Mt Boppy wieder aufzunehmen. Zu diesem Zeitpunkt würden wir in zwei Betrieben gleichzeitig sowohl Silber als auch Gold produzieren.

Wir planen, im Dezember-Quartal einen Minenplan für Mt. Boppy zu veröffentlichen und gehen davon aus, dass wir in der Lage sein werden, die Goldproduktion wieder aufzunehmen. Das ist der Vorteil, wenn man zwei vollständig genehmigte Projekte hat: Wir können von einem zum anderen übergehen, wenn das Verhältnis der Gold- und Silberpreise es erfordert. Wir glauben an das Potenzial beider Projekte und daher wäre es nicht sinnvoll, eines der Projekte ganz auf Eis zu legen oder gar zu verkaufen. Ich weise immer wieder auf das "Ressourcenpotenzial in der Tiefe" im Cobar-Becken hin und auf die Tatsache, dass unsere Projekte in einer Region, die für sehr tiefe Systeme bekannt ist, so flach liegen. Darüber hinaus kann, wie bereits erwähnt, bei Mt Boppy bei Bedarf eine eigene Verarbeitungsanlage errichtet werden. Strom, ein Minencamp und auch Wasser sind bereits vor Ort vorhanden. Da die Genehmigungsverfahren für Minen und Aufbereitungsanlagen in der Regel Jahre dauern, sind beide Projekte auch aus diesem Grund wichtige strategische Aktivposten für uns. Sobald Mt. Boppy eine Ressource von ca. 100.000 Unzen Gold vorweisen kann, würde die Planung für eine eigene Verarbeitungsanlage beginnen. Wir gehen davon aus, dass die Ressourcenschätzung deutlich umfangreicher ausfallen könnte. In der zweiten Hälfte des Jahres 2023 werden wir mehr wissen. Dann können Entscheidungen über den Bau einer eigenen Anlage in Betracht gezogen werden.

Das STB-Projekt, das vor der Westküste Neuseelands liegt, ist ein VTM-Eisensandprojekt (Vanadium-Titan-Magnetit). Für das Projekt wurde bereits eine vorläufige Machbarkeitsstudie erstellt und bisher mehr als 50 Mio. USD investiert. Das Projekt verfügt über eine erteilte Bergbaulizenz und eine außerordentlich große JORC-Ressource von 3,8 Milliarden Tonnen. Es hat das Potenzial, auf seinem Weg zu einem der umweltfreundlichsten und nachhaltigsten Bergbauprojekte der Welt eine Reihe von Maßstäben zu setzen. Aktuellen Prognosen zufolge liegt es im untersten Kostenquartil für die Eisenerzproduktion und im untersten Quartil der Kohlenstoffemissionen pro Tonne produzierten Erzes. Darüber hinaus enthält das STB-Konzentrat einen bedeutenden Vanadiumgehalt von 0,5 %/t, ausgedrückt als Vanadiumpentoxid oder V2O5. Bei diesem Gehalt und basierend auf ersten Schätzungen der jährlichen Abbauraten für das STB-Projekt würde die geschätzte Jahresproduktion von Vanadium etwa 55 Millionen Pfund betragen. Damit wären wir nach China und Russland der drittgrößte Vanadiumförderer und könnten jährlich 15 % des weltweiten Angebots produzieren - und das unter der sicheren Gerichtsbarkeit Neuseelands.

Wichtig ist, dass die zusätzlichen Investitionen zur Verarbeitung von Vanadium, die ein Stahlproduzent benötigt, der das Eisenerzprodukt des Projekts verbraucht, recht gering sind, da es sich in den meisten Hoch- oder Sauerstofföfen an die Schlacke bindet und an diesem Punkt zurückgewonnen werden kann. Darüber hinaus haben wir uns derzeit zu einer metallurgischen Analyse verpflichtet, um die Gewinnung zu optimieren, da wir erkennen können, dass Vanadium in naher Zukunft äußerst wertvoll werden wird.
Vanadium wurde von den Regierungen in den USA, der EU und Australien als kritisches Mineral eingestuft, und die Nachfrage wird erheblich steigen. Einigen Prognosen zufolge könnte sie sich bis 2026 verdoppeln. Vanadium steht daher an der Spitze der grünen Energiewirtschaft, und wir freuen uns sehr, dass wir in diesem Zusammenhang verbindliche Bedingungen für den Kauf von STB erreicht haben. Wir sind der Ansicht, dass die Größe des Projekts, sein minimaler ökologischer Fußabdruck und seine Auswirkungen auf die Umwelt sowie das enthaltene Vanadium es zu einer wirklich einmaligen Gelegenheit für das Unternehmen mit einem enormen Potenzial machen.

Gute Frage! Ich bin seit über 25 Jahren im Bereich der Finanzierung und des physischen Rohstoffhandels tätig, und das erste Mal, dass ich auf das STB-Projekt aufmerksam wurde, war im Jahr 2009. Das damalige Managementteam des Projekts war zu Recht vom Potenzial des Projekts überzeugt und strebte die erste Produktion bis 2014 an. Ich half ihnen, indem ich sie auf Marketingreisen zu chinesischen Stahlwerken begleitete, sie strategischen Investoren und potenziellen Käufern vorstellte, marktrelevante Informationen mit ihnen teilte und ihnen unser Offshore-Büro-Netzwerk zur Verfügung stellte. Obwohl die Bergbaulizenz 2014 erteilt wurde, kam es zu einer Reihe unvorhergesehener Verzögerungen, von denen die letzte erst im Mai 2022 behoben wurde. Diese Verzögerungen stellten eine enorme Belastung für ein privates Unternehmen dar, das keinen Zugang zu den öffentlichen Kapitalmärkten hat. Wie ich bereits erwähnt habe, wurden bisher mehr als 50 Mio. USD für das Projekt ausgegeben, was eine erhebliche Verpflichtung darstellt. Unsere Aktionäre sind somit die Nutznießer der verschiedenen Verzögerungen, die bis heute eingetreten sind. Die Vorzüge des STB-Projekts liegen auf der Hand, und wir sind von seinem Potenzial äußerst begeistert. Unser Ziel ist es, Ende 2026 mit der Produktion zu beginnen. Zuvor müssen wir jedoch die Transaktion abschließen und die BFS im kommenden Jahr beenden.

Wir wurden 2020 mit einer Verschuldung von 25 Mio. AUD an der ASX notiert. Heute hat sich diese Zahl auf 11 Mio. AUD mehr als halbiert. Unsere verbesserte Bilanz unterstreicht die Robustheit unserer Edelmetallminen und ihrer Cashflows. Wir sind im Geschäftsjahr 2021 / 2022 profitabel. Wir haben auch eine grundsolide Beziehung zu unserem Finanzier in Hongkong, Trans Asia Private Capital ("TA"), aufgebaut und haben wiederholt Flexibilität in Bezug auf unsere Kreditfazilitäten gezeigt. TA teilt unsere Vision und glaubt an unsere Projekte und ist ein wesentlicher Anteilseigner an unserem Unternehmen. Das derzeitige Managementteam von Manuka Resources ist ebenfalls ein bedeutender Anteilseigner, der ca. 34% des Unternehmens hält und sich nach Abschluss der STB-Transaktion auf ca. 40% erhöhen wird. Wir gehen davon aus, dass der künftige Finanzierungsbedarf für das STB-Projekt wahrscheinlich durch eine Kombination aus strategischen Investoren, Lieferantenfinanzierung und herkömmlichen Schulden gedeckt wird. Unsere voraussichtliche 100%ige Beteiligung gibt uns die Flexibilität, Eigenkapital auf Projektebene zu veräußern, während die erwarteten Cashflows bedeuten, dass das Projekt für Kreditgeber und Projektfinanzierer sehr attraktiv ist.

Das ist eine berechtigte Frage! Aber ich kann Ihnen versichern, dass jedes der drei Projekte gut unter Kontrolle ist. Die beiden Edelmetallprojekte befinden sich in sehr guten Händen, wie die Fortschritte in den letzten zwei Jahren zeigen, und das laufende Managementteam ist stabil und erfahren und hat, wie ich bereits erwähnt habe, einen großen Einfluss auf das Unternehmen. Alan Eggers und John Seton haben das STB-Projekt bis heute geleitet und das Projekt mit ihrer jahrzehntelangen Erfahrung, ihrem Einsatz und ihrer Hartnäckigkeit zu dem gemacht, was es heute ist. Nach Abschluss der Übernahme werden sowohl Alan als auch John unserem Managementteam beitreten und sich an Manuka beteiligen. Für uns lagen diese Personalentscheidungen auf der Hand: Niemand sonst kennt STB so gut wie sie. Da wir bereits zuvor mit dem Projekt in Berührung gekommen waren, hatten wir bereits umfangreiche persönliche Kontakte zu Alan und John. Sie sind äußerst erfolgreiche und angesehene Bergbau-Führungskräfte, die unter anderem Summit Resources von Grund auf zu einem aufstrebenden Uranproduzenten aufgebaut haben, bevor das Unternehmen schließlich für 1,2 Mrd. A$ an Paladin Resources Ltd. verkauft wurde. Durch den Kauf von STB wird das Managementteam von Manuka eindeutig gestärkt, und wir sind gut aufgestellt, um alle drei Projekte voranzubringen und alle Risiken mit unseren Mitaktionären zu teilen.

Wir haben unseren Marketingplan zwar noch nicht abgeschlossen, sehen aber die Nähe zu Asien als Vorteil. Asien ist natürlich viel mehr als nur China, und zu den wahrscheinlichen Abnehmern unseres STB-Konzentrats gehören auch Südkorea und Japan. Das soll nicht heißen, dass wir keine potenziellen europäischen oder amerikanischen Kunden in Betracht gezogen haben. Wir gehen davon aus, dass sich der wahrscheinliche Verkaufsrahmen auf maximal 4 - 5 Kunden beschränkt, möglicherweise sogar nur auf ein paar. Im Hinblick auf die rasch expandierende grüne Energiewirtschaft bringt ein australisches Unternehmen mit einem in Neuseeland angesiedelten Projekt sicherlich eine sehr hohe ESG-Glaubwürdigkeit mit sich. Die Herkunft eines Rohstoffs ist für die Verbraucher von zunehmender Bedeutung. Die Erteilung von Genehmigungen für den Abbau in beiden Ländern erfordert einen sehr verantwortungsvollen und durchdachten Ansatz in Bezug auf Verfahren, Sicherheit und Umwelt. Letztendlich werden die Produktionskosten, die Qualität und die ESG-Rahmenbedingungen unseren Erfolg bestimmen. Manuka sieht das STB-Projekt in diesen drei Bereichen als gut positioniert an.

Wir werden im Dezemberquartal einen neuen Minenplan für Mt. Boppy veröffentlichen und die Transaktion für das STB-Projekt abschließen. Danach werden wir die BFS für das STB-Projekt abschließen. Außerdem wird es ein Update zur Silberproduktion von Wonawinta geben, insbesondere zu den Lagerbeständen. Grundsätzlich haben alle unsere drei Projekte das Potenzial, Manuka Resources zu verändern. Schon vor dem Kauf des STB-Projekts waren unsere Aktien unterbewertet - eine entsprechende Analyse sah eine faire Bewertung von 0,97 AUD Ende 2021 - heute werden unsere Aktien mit 0,14 AUD gehandelt. Die Aufnahme von STB in das Portfolio verspricht einen langlebigen Vermögenswert mit extrem hoher Wirtschaftlichkeit. Der wichtigste Aspekt ist jedoch Vanadium, das wir in sehr großem Maßstab produzieren können. Dank unserer langjährigen Erfahrung und bestehenden Geschäftsbeziehungen konnten wir das Projekt zu guten Konditionen erwerben. Der Markt muss das Transformationspotenzial dieser Transaktion jedoch erst noch erkennen. unserer Aktien. Sobald der Kauf von STB abgeschlossen ist, kann der Markt den neuen Kurs des Unternehmens mit größerer Sicherheit beurteilen. Wir erwarten, dass dies ein großer Katalysator sein wird. Wir, das Managementteam und die Aktionäre, freuen uns auf die kommenden Monate und Jahre.