Cameco musste Uran am Markt kaufen – NexGen verzichtet auf Offtake-Agreements – Standard Uranium bekommt ein „Geschenk“

NexGen Energy will riesige Uranmine bauen

NexGen Energy ist der am weitesten fortgeschrittene Entwickler im gesamten Athabasca Becken. Flaggschiff ist das Großprojekt Rook I im südwestlichen Teil des Beckens, das die Uran-Lagerstätte Arrow beherbergt. Die Machbarkeitsstudie bescheinigt dem Vorhaben eine große Wirtschaftlichkeit mit einer geplanten durchschnittlichen Jahresproduktion von 28,8 Mio. lbs U3O8 in den ersten fünf Jahren bei denkbar geringen Betriebskosten von lediglich 13,86 CAD je Pfund. Im März dieses Jahres erteilte die kanadische Atomaufsichtsbehörde CNSC die formale Baugenehmigung mit einer Laufzeit bis 2036. Mit liquiden Mitteln von über 1,0 Mrd. CAD ist die erste Bauphase für den noch für diesen Sommer geplanten Baustart voll durchfinanziert. Allerdings verdeutlicht ein Nettoverlust von 156,0 Mio. CAD im ersten Quartal des laufenden Jahres auch den immensen Kapitalbedarf bis zur geplanten Produktionsaufnahme im Jahr 2030. Da NexGen Energy bewusst auf langfristige Abnahmeverträge verzichtet und damit voll den Schwankungen des Spotmarktes ausgesetzt bleibt, trägt selbst das aufgrund seiner Eckdaten vielversprechende Projekt Risiken in sich.

Cameco: Marktführerschaft trotz Lieferketten-Engpässe

Als vertikal integrierter Branchenprimus deckt Cameco rund 15 % der weltweiten Primärförderung von Uran ab. Im ersten Quartal 2026 kletterte der Konzernumsatz um 7 % auf 845 Mio. CAD, während der Reingewinn sogar um 87 % auf 131 Mio. CAD zulegte. Nach der Übernahme von 49 % am Reaktorbauer Westinghouse Electric profitiert Cameco direkt von staatlichen Förderungen wie einer Darlehenszusage der US-Energiebehörde über 17,5 Mrd. USD. Operativ verlief das Geschäft jedoch nicht völlig reibungsfrei. Ein technischer Störfall in einer externen Aufbereitungsanlage erzwang Anfang Juli einen vorübergehenden Förderstopp auf der Mine Cigar Lake, die erst Mitte des Monats wieder voll anlief. Um vertragliche Lieferpflichten einzuhalten, musste Cameco am Markt 0,2 Mio. Pfund Uran zu einem Preis von 110,42 CAD je Pfund zukaufen. Zudem stiegen die Gesamtherstellungskosten für Cameco auf 34,05 CAD je Pfund an. Trotz dieser Herausforderungen ist Cameco bestens positioniert: Der im März 2026 geschlossene Liefervertrag mit Indien mit einem Volumen von 2,6 Mrd. CAD sowie Barmittel von 1,1 Mrd. CAD lassen das Management ruhig schlafen und eröffnen die Chance auf anorganisches Wachstum.

Standard Uranium: Moderne Explorationsverfahren für den nächsten großen Fund

Während die Großen der Branche mit dem Bau von Minen und Infrastruktur beschäftigt sind, fokussiert sich Standard Uranium auf die Suche nach neuen Top-Lagerstätten. Flaggschiff des Unternehmens ist das Projekt Davidson River im südwestlichen Teil des Athabasca Beckens. Die Liegenschaft erstreckt sich über eine Fläche von 30.737 Hektar und liegt direkt auf der vermuteten westlichen Verlängerung jener geologischen Zonen, die bereits die Megalagerstätten Arrow und Triple R hervorgebracht haben. Über 70 km leitfähige Trends ziehen sich durch das Areal entlang der Korridore Warrior, Bronco, Thunderbird und Saint. Um die teuren Tiefenbohrungen zielgerichtet auszubringen, setzte Standard Uranium auf neuartige „ExoSphere Multiphysics-Surveys“. Diese innovative Technologie kombiniert Umgebungslärm-Tomographie mit seismischen HVSR- und Dichtemessungen und kann trotz störender Gesteinsschichten wertvolle Ergebnisse liefern. Auf Basis dieser Informationen begann Standard Uranium Ende Mai ein Bohrprogramm über 8.000 bis 10.000 m. Das erste absolvierte Bohrloch im Bronco-Korridor bestätigte das Modell auf Anhieb und lieferte zwischen 464,0 m und 466,0 m eine graphitische Scherzone mit erhöhter Radioaktivität von bis zu 1.650 cps (Zählschritte pro Sekunde).

Smarte Finanzierungslösungen bieten Explorationspotenzial mit begrenztem Risiko

Neben dem Hauptprojekt Davidson River agiert Standard Uranium konsequent als „Project Generator“. Da strategische Partner die Bohrungen auf Nebenprojekten von Standard Uranium finanzieren, schont das die liquiden Mittel. Zugleich vereinnahmt Standard Uranium als Operator Gebühren und behält Projektanteile. Auf dem Corvo-Projekt schloss der Partner Aventis Energy im vergangenen Winter ein 2.457 m umfassendes Bohrprogramm ab, bei dem alle neun erfolgreichen Bohrungen anomale Uranwerte zeigten. Auf dem Rocas-Projekt startete im März ein erstes Bohrprogramm über geplante 1.200 bis 1.500 m, von dem letztlich 962 m in vier Bohrlöchern abgeschlossen wurden. Beim Atlantic-Projekt erwarben die Partner von ATCO Mining die Option auf eine 75%ige Beteiligung, wobei Standard Uranium Managementgebühren von 10 % bis 12 % vereinnahmen kann. Besonderes Glück hatte Standard Uranium beim Sun Dog-Projekt: Nachdem der bisherige Optionspartner Aero Energy seine einjährigen Mindestverpflichtungen von 200.000 CAD Barzahlung, 200.000 CAD in Aktien und 1,5 Mio. CAD an Explorationsausgaben erfüllt hatte, zog er sich zurück. Dadurch fiel die Liegenschaft vollständig und ohne Altlasten an Standard Uranium zurück – die neuen Bohrdaten, auf deren Basis nun ein neuer Partner gesucht werden kann, gab es kostenfrei.

Standard Uranium als spannende Uran-Option

Mit einem Cash-Bestand von rund 4 Mio. CAD nach der letzten Kapitalmaßnahme steht Standard Uranium finanziell solide da. Potenzielle Kurstreiber sind die ausstehenden Laboranalysen der radioaktiven Bohrkerne bei Davidson River sowie der fortlaufende Einsatz der beiden Bohrgeräte vor Ort. Da das Unternehmen nur mit rund 14 Mio. CAD bewertet ist und mehrere Eisen in aussichtsreichen Zielregionen im Feuer hat, ist die Aktie für spekulativ denkende Investoren eine tiefergehende Analyse wert.