Uranhunger bei Meta und Cameco - Lösungen aus dem Sandstein: Warum Amerikas KI-Infrastruktur auch an American Atomics hängt

Meta Platforms: Radikale Lösungen für Supercluster

Meta betreibt soziale Netzwerke und Kommunikationsplattformen und verdient mit Werbung. So weit, so bekannt. Um im KI-Bereich jedoch konkurrenzfähig zu bleiben, baut das Management unter Mark Zuckerberg den Prometheus-AI-Supercluster in New Albany, Ohio, der eine kontinuierliche elektrische Anschlussleistung von über 1 GW erfordert. Trotz der exzellenten operativen Performance im ersten Quartal setzte das Management im Rahmen eines KI-Umbaus Entlassungen von über 8.000 Mitarbeitern durch. Der Grund: finanzielle Mittel und Kapazitäten gezielt in KI-Infrastruktur umleiten – zu der auch die nukleare Stromversorgung der Rechenzentren gehört. Um diese Infrastruktur netzunabhängig zu betreiben, hat das Unternehmen Abnahmeverträge für Strom abgeschlossen. Hierzu zählt beispielsweise ein auf 20 Jahre ausgelegter Vertrag mit Vistra über den Bezug von 2.609 MW CO2-freier Energie aus bestehenden Kernkraftwerken inklusive Kapazitätsausweitungen. Zudem sichert sich der Technologiekonzern über eine Kooperation mit TerraPower die Option auf bis zu acht Reaktoren bis 2035 und unterstützt darüber hinaus Oklo bei seinen Reaktorplänen.

Cameco: Die bisherige Säule der Uran-Versorgung ist zu unflexibel

Cameco gilt als das unangefochtene Fundament der westlichen Uranversorgung und betreibt ein vertikal integriertes Geschäftsmodell von der Exploration bis zur Brennelementfertigung. Das Unternehmen hält Anteile an den produktivsten Uranminen im Athabasca-Becken, darunter Cigar Lake und McArthur River. Die Erlösstruktur von Cameco ist enorm defensiv und basiert auf langfristigen Lieferverträgen mit Energieversorgungsunternehmen. Das bietet zwar eine außerordentliche Preissicherheit, schränkt jedoch die kurzfristige Flexibilität, wie sie die Hyperscaler benötigen, ein. Zudem legte die jüngste Flutkatastrophe im Norden Saskatchewans, die Lieferwege zur Key-Lake-Mühle abschnitt, die Verwundbarkeit zentralisierter Großminen offen: Der Konzern warnte, dass die Jahresproduktionsprognose für die betroffenen Projekte beeinträchtigt werden könnte.

American Atomics: Geologische Volltreffer im Lisbon Valley

Das kanadische Explorationsunternehmen American Atomics bricht unter der Prämisse "From Rock to Reactor" die klassische Struktur des Brennstoffkreislaufs auf. Im Upstream-Bereich konzentriert sich das Unternehmen auf das Big-Indian-Project in Utah, welches 217 lode-mining claims auf der Ostflanke des Lisbon Valleys umfasst. Historische Öl- und Gasbohrungen stießen auf hochgradige Vorkommen, wobei in 28 von insgesamt 51 dokumentierten Bohrlöchern anomale Gammastrahlen in Tiefen zwischen 2.200 und 2.800 Fuß entdeckt wurden. Da anomale Gammastrahlen in der Geologie der wichtigste und direkteste Indikator für radioaktive Elemente wie Uran sind, sind diese alten Öl- und Gasbohrdaten für das Unternehmen wie eine Art „Schatzkarte“, die den Weg zu potenziell wirtschaftlichen Uranvorkommen zeigt. American Atomics kann sich über einen laufenden Optionsvertrag eine Beteiligung von bis zu 80 % am Projekt sichern.

Strategische Downstream-Infrastruktur und regionale Konsolidierung

Die Aktivitäten im Bergbau ergänzt American Atomics durch ein 50/50-Joint-Venture mit dem Metallurgiekonzern CVMR zur Weiterverarbeitung. Ziel ist der Bau der ersten vollständig modularisierten Uranmühle Nordamerikas, um mittels patentierter Gasphasen-Metallurgietechnologie High-Assay Low-Enriched Uranium (HALEU) direkt am Minenstandort zu produzieren. Diese Produkte sind als Brennstoff essenziell für SMR-Reaktoren, wie sie aktuell insbesondere in der Tech-Welt diskutiert werden.

Neben dem Big-Indian-Project in Utah hält das Unternehmen das im Uravan-Mineral-Belt gelegene Blue-Streak-Projekt in Colorado, welches nach Aussagen des Managements ebenfalls eine gute Ausgangslage aufweist. Im Zuge der Konsolidierung in der Uran-Branche, die sich unter anderem durch den kürzlichen Verkauf des Red-Basin-Projekts durch Myriad Uranium an Subatomic zeigt, gilt American Atomics mit seinen schnell reaktivierbaren Sandstein-Assets als logisches Übernahmeziel für die ganz großen Rohstoff-Adressen. Das Management demonstriert zugleich erhebliches Vertrauen ins eigene Unternehmen: American-Atomics-CEO David Mitchell kaufte im Januar über den freien Markt 750.000 Aktien zu einem Kurs von 0,10 CAD.

American Atomics: Fazit und Investment-Perspektiven

Knappheit trifft auf den unbändigen Hunger der Tech-Giganten – auf diesen Satz lässt sich die Investmentstory rund um American Atomics verkürzen. Mit seiner Marktkapitalisierung von nur 13,6 Mio. CAD ist das Unternehmen ein geeignetes Instrument, um zu profitieren. Insbesondere die Knappheit von HALEU-Brennstoffen für die nächste Reaktorgeneration ist ein Treiber für American Atomics. Da man zudem in einer sicheren Jurisdiktion tätig ist, hat man ein weiteres Ass auf der Hand. Das Unternehmen hat viele ambitionierte Pläne und scheint diese Pläne Schritt für Schritt anzugehen. Die Aktie ist eine tiefere Analyse wert und ist angesichts der Mini-Bewertung immer für einen dynamischen Ausbruch gut.