Wahlgewinner Gold & Silber: Aktien von Agnico Eagle, Globex Mining und Pan American Silver im Fokus!

Agnico Eagle: Aktie mit Befreiungsschlag!

Agnico Eagle gehört zu den großen Gewinnern der Midterms in den USA. Mit dem Goldpreisanstieg legte die Aktie schon am Tag danach kräftig zu. Seither hat das Papier um rund 15 % hinzugewonnen. Bis zum Allzeithoch aus dem Winter ist aber noch viel Raum. Charttechnisch gleichen die vergangenen Tage einem Befreiungsschlag der Aktie. Das erste große Ziel dürfte nun das Zwischenhoch von Ende August sein.

Agnico Eagle selbst hat Ende Oktober starke Zahlen zum dritten Quartal geliefert. Die Kanadier produzierten 814.012 Unzen zwischen Juli und Ende September. Bei den Kosten landete das Unternehmen bei 1.648 USD je Unze auf AISC-Basis. Damit liegt man etwa im unteren Mittelfeld der Branche. Vor allem die Minen Detour Lake, Fosterville und Kittila lieferten ab, hieß es in der Pressemitteilung.

Mit der soliden Produktions-Performance und einem realisierten Verkaufspreis von 4.264 USD je Unze konnte Agnico einen Nettogewinn von 1.353 Mio. USD sowie einen Gewinn je Aktie von 2,67 USD einfahren. Beim Free Cashflow wurden 852 Mio. USD erreicht. Agnico saugt sich weiter mit Cash voll und kommt inzwischen auf eine Netto-Cashposition von 3,4 Mrd. USD. Dazu kommen dann noch Kreditfazilitäten in Milliardenhöhe. Im Gesamtjahr erwartet Agnico weiterhin eine Produktion von 3,3 Mio. bis 3,5 Mio. Unzen Gold, wobei das untere Ende angepeilt wird. Bei den Kosten je Unze will das Management unter dem Q3-Wert landen.

Mit dem vielen Cash bedient das Unternehmen bisher vor allem die Aktionäre über Dividenden und Aktienrückkäufe. Grundsätzlich soll die Hälfte des Free Cashflows über diese beiden Kanäle an die Aktionäre weitergegeben werden. Wir rechnen nicht damit, dass Agnico große Übernahmen plant. Das Management scheint gewillt, operativ wachsen zu wollen.

Globex Mining: Bohrergebnisse stehen vor der Tür!

Globex Mining Enterprises hat sich allein in Nordamerika ein Portfolio von 274 Projekten im Bergbausektor aufgebaut. Dabei geht das Unternehmen risikoarm und cash-schonend vor. So gibt es zum einen ein breit gestreutes Portfolio an Royalties und Aktien. Globex kauft selbst günstig Rohstoffprojekte. Bei diesen führt man dann die sogenannten Basisarbeiten durch. Wenn sich eine Liegenschaft als aussichtsreich herausstellt, wird sie im nächsten Schritt an Explorations-Unternehmen weitergereicht. Diese übernehmen dann die Erkundungsarbeiten mit teuren Bohrungen. Im Gegenzug erhält Globex von den Partnern Royalties und oft zusätzlich Aktienpakete. Somit hat man selbst zwar kein Explorationsrisiko. Sollte aber der Partner erfolgreich sein, ist man an dessen Fortschritten beteiligt. Den Schwerpunkt des Portfolios bilden Gold- und Silberprojekte. Daneben kommen aber zahlreiche andere Metalle hinzu, wie beispielsweise Platin, Kupfer, Zink, Antimon und Seltene Erden. Neben kleinen Gesellschaften hat man auch Vereinbarungen mit Mining-Riesen wie Agnico Eagle, IAMGold oder Eldorado Gold, was für die Qualität des Unternehmens spricht.

Über die Jahre hat das Unternehmen so 105 Royalties angesammelt. Gehen diese Projekte irgendwann in Produktion, ist man an den Bruttoumsätzen beteiligt – ganz wie eine klassische Royalty-Gesellschaft. Auf diese Weise ist Globex Mining weiterhin schuldenfrei und kann durch den Cashflow aus den Royalties selbst als Explorer aktiv werden. Diese eigenen Explorationen sind dann der Turbo für die Aktie, wenn die Bohrerfolge eintreten. Zuletzt hatte man beispielsweise auf der eigenen Central Cadillac/Wood-Liegenschaft ein Bohrprogramm über 4.484 Meter durchgeführt. Die Ergebnisse liegen noch nicht vor und dürften in den kommenden Wochen veröffentlicht werden.

Positiv ist, dass das Management um CEO Jack Stoch selbst „Skin in the game“ hat. Manager und Insider halten etwa ein Siebtel der Aktien des Unternehmens. Globex kommt auf einen Börsenwert von rund 120 Mio. CAD. Das Papier befindet sich seit Ende 2022 in einem langfristigen Aufwärtstrend. Aktuell liegt man rund 10 % unter dem Zwischenhoch von August.

Pan American Silver: Chance auf Diversifizierung!

Für die Aktionäre von Pan American Silver liefen die vergangenen sechs Monate sehr schwierig. Vom Hoch im Frühjahr hat das Papier inzwischen 40 % seines Werts verloren. Das war zum Teil der starken Korrektur beim Silber- und Goldpreis geschuldet, aber auch kleineren operativen Rückschlägen. Dennoch wundern wir uns, dass es diesen etablierten Produzenten so hart getroffen hat.

Die Finanzzahlen zum dritten Quartal rechtfertigen jedenfalls diese Abschläge in diesem Maße nicht. So meldete Pan American Silver einen robusten freien Cashflow von 377 Mio. USD. Davon wurden allein 300 Mio. USD im Q3 an die Aktionäre zurückgegeben. Seit Jahresbeginn hat das Unternehmen inzwischen 701 Mio. USD über Dividenden und Aktienrückkäufe ausgeschüttet. Diese massiven Aktienrückkäufe erhöhen rein mathematisch das EPS, da sich der Gewinn auf weniger Anteile verteilt.

Gleichzeitig investiert das Management in die Zukunft des Unternehmens. Das Unternehmen rechnet damit, dass die Maßnahmen bei den Projekten La Colorada, Jacobina und Timmins die Produktion steigern werden. Zudem soll sich dadurch das Kostenprofil verbessern. Im Gesamtjahr 2026 rechnet der Vorstand damit, dass die Silberproduktion am unteren Ende der Prognose von 25 Mio. bis 27 Mio. Unzen landen wird. Die Ursachen hierfür liegen in ungeplanten Ausfallzeiten bei Huaron sowie Verschiebungen beim Verhältnis von der Gold- zur Silberproduktion. Die Kosten bei Silber sollen wiederum „im unteren Bereich unserer Prognosespanne“ liegen, wie das Unternehmen mitteilte. Im Goldbereich sollen die Abbaukosten dagegen steigen.

Die Aktie ist vergangene Woche nicht ganz so stark angesprungen wie andere Gold- und Silberproduzenten. Wer sein Portfolio im Bereich der Edelmetalle diversifizieren will sowie mittel- und langfristig von wieder steigenden Preisen ausgeht,  dürfte mit dieser Aktie nicht falsch liegen.

Fazit

Mit den Aktien von Agnico Eagle, Globex Mining und Pan American Silver können Anleger ihr Portfolio im Edelmetall-Sektor diversifizieren; einmal zwischen Gold- und Silberaktien, zum anderen mit einem der größten Goldproduzenten, einem breit aufgestellten Gold- und Silberförderer sowie einem aussichtsreichen Explorer, der zudem über ein Royalty-Portfolio verfügt.