Mega-Chips ohne Strom? KI läuft ins Leere, wenn da nicht AMD, Nvidia, Infineon und NU E Power wären

AMD und Nvidia – Der kleine Bruder greift an

Angesichts der vorhandenen physischen Grenzen der Energieversorgung stehen nun auch Chipentwickler unter enormem Innovationsdruck und steuern mit technologischen Hebeln gegen. Sie setzen auf hochspezialisierte KI-Architekturen (ASICs) und fortschrittlichste Halbleiter-Fertigung im Bereich von 3 Nanometern und kleiner, um die Effizienz pro Watt drastisch zu steigern. Durch Advanced Packaging im 3D-Chiplet-Design sowie ultrakompakten High Bandwidth Memory (HBM) verkürzen sie die Signalwege, lösen den energieintensiven Datenstau zwischen Prozessor und Speicher und optimieren die Layouts gezielt für stromsparende Flüssigkeitskühlungen.

Wie dringend notwendig dieses radikale Umdenken bei der Energieeffizienz ist, unterstrichen die gestern Abend veröffentlichten Rekordzahlen des globalen KI-Marktführers. NVIDIA pulverisierte mit einem phänomenalen Quartalsumsatz von 96,22 Mrd. USD – was einer mehr als Verdopplung zum Vorjahr entspricht – erneut alle Schätzungen der Wall Street. Treiber dieser astronomischen Expansion bleibt das Data-Center-Segment, welches allein einen Rekordumsatz von 89 Mrd. USD generierte und damit die fundamentale Bedeutung physischer Rechenleistung untermauert. Doch selbst der Branchenprimus spürt die physischen Grenzen des Booms, da das Management einräumte, dass anhaltende Lieferengpässe bei hochentwickelten Speicherkomponenten das Wachstum im kommenden Jahr deckeln. Dennoch stieg die Aktie um gute 8 % auf 226 USD und nähert sich damit wieder schrittweise dem 12-Monats-Durchschnittsziel von 331 USD auf der Plattform LSEG Refinitiv. Zahlen von Nvidia entwickeln sich langsam zum Hausse-Kult an der NASDAQ mit olympischen Zügen.

Mitbewerber AMD, der zuvor ebenfalls ein starkes Data-Center-Wachstum mit einem Quartalsumsatz von 11,5 Mrd. USD gemeldet hatte, verweist in seinem Ausblick auf den Punkt, dass das größte Risiko im Technologiesektor derzeit nicht auf der Nachfrageseite liegt, sondern in der physischen Machbarkeit der Infrastruktur. Für Investoren untermauern diese jüngsten Marktbewegungen, dass der Zug zwar unter Volldampf steht, aber kleinste Showstopper die enormen Bewertungen des Sektors zu Fall bringen könnten.

Infineon – Auch deutsche Ingenieurskunst ist gefragt

Während US-Giganten die Rechenkerne designen, liefert der deutsche Halbleiterspezialist Infineon die essenzielle Leistungselektronik, um den immensen Energiehunger der KI-Infrastruktur überhaupt beherrschbar zu machen. Mit wegweisenden Wide-Bandgap-Halbleitern aus Siliziumkarbid und Galliumnitrid minimiert das Unternehmen die massiven Stromverluste bei der Transformation vom Hochspannungsnetz bis direkt in den Chip. Um die enormen Ströme moderner Grafikprozessoren effizienter zu lenken, setzt Infineon auf revolutionäres Vertical Power Delivery (VPD). Durch die Platzierung der Spannungsregler unmittelbar unter dem Rechenkern wird der physikalische Leitungswiderstand drastisch reduziert, was Wärmeverluste minimiert und den Kühlungsbedarf spürbar senkt. Untermauert wird dieser strategische Fokus durch die brandneue Übernahme des Spezialisten C2i Semiconductors, durch die Infineon seine Kompetenz bei intelligentem, softwaredefiniertem Energiemanagement massiv ausbaut. Zudem kooperiert der DAX-Konzern direkt mit NVIDIA, um neuartige Gleichstrom-Infrastrukturen für Megawatt-Serverracks zu etablieren. Für zukunftsorientierte Investoren positioniert sich Infineon damit als unverzichtbarer Effizienzrückgrat des globalen KI-Booms. Wenn es nach den Analysten auf der Plattform LSEG Refinitiv geht, könnten die Münchener ausgehend von 56 EUR in den kommenden 12 Monaten noch weitere 50 % auf 87 EUR zulegen. Na dann!

NU E Power – Der nächste Milliardenmarkt heißt Energie-Infrastruktur

Wenn wir gerade bei Energie-Effizienz sind: Auch das kanadische Unternehmen NU E Power (NUE) mischt im Energiemarkt mit und verfolgt dabei ein interessantes Modell. Es handelt sich hierbei um einen Beschleuniger für jene Energieprojekte, die künftig dort gebraucht werden, wo Strom zum knappsten Produktionsfaktor wird. Das Unternehmen sucht und sichert sich frühzeitig geeignete Flächen und steigert deren Wert über Genehmigungen, Netzanschlüsse und Abnahmeverträge, bevor ein Projekt entweder verkauft, mit Partnern umgesetzt oder langfristig im Portfolio gehalten wird. Genau diese frühe Entwicklungsphase ist für NU E Power der entscheidende Werthebel, weil große Infrastrukturinvestoren typischerweise erst einsteigen, wenn technische und regulatorische Risiken weitgehend beseitigt sind.

Unterstützung liefert dabei eine aktuelle IEA-Analyse, wonach der weltweite Stromverbrauch von Rechenzentren bis 2030 auf rund 945 TWh steigen und sich damit gegenüber 2024 mehr als verdoppeln soll. Noch interessanter für NU E Power ist die regionale Dimension: In Südostasien dürfte sich der Strombedarf von Rechenzentren bis 2030 ebenfalls stark erhöhen, während insbesondere Singapur und Südmalaysia als wichtige Cluster an Bedeutung gewinnen. Das neue Hays-Projekt in Süd-Alberta zeigt, wie das Unternehmen diesen strukturellen Trend in konkrete Assets übersetzt, denn über die geplante Übernahme von drei Projektgesellschaften würde NU E Power erstmals einen Solar- und Batteriespeicherstandort vollständig kontrollieren. Hays umfasst rund 145 MWac Solarleistung sowie einen geplanten Speicher mit 61,5 MW beziehungsweise 123 MWh und würde die Nettokapazität des Portfolios von 613,94 MW auf rund 760 MW erhöhen. Der Clou liegt jedoch weniger in der schieren Megawattzahl als in der Transaktionsstruktur: Vom Kaufpreis von rund 7,25 Mio. CAD werden zunächst lediglich 100.000 CAD fällig, während 70 % erst bei Erreichen der Baureife und die restlichen 30 % erst bei kommerziellem Betrieb bezahlt werden. Damit folgt NU E Power konsequent seinem „develop-to-divest“-Ansatz und verlagert einen großen Teil des Kapitaleinsatzes auf jene Projektphasen, in denen bereits substanzielle Wertsteigerung erreicht wurde.

Gleichzeitig schafft die Kombination aus Solar und Batteriespeicher zusätzliche Flexibilität, weil erzeugter Strom zeitlich verschoben und damit besser auf die Nachfrage großer Industrie- und Compute-Kunden abgestimmt werden kann. Die jüngste Verstärkung des Managements passt exakt zu diesem nächsten Entwicklungsschritt: Mit John Windsor übernimmt ab dem 31. August ein Manager die COO-Position, der mehr als 20 Jahre Erfahrung im Betrieb großer Stromportfolios mitbringt und unter anderem bei Algonquin Power & Utilities, Northland Power und Emera tätig war. Windsor verantwortete bei Algonquin zeitweise 3.200 MW gebündelt in 56 Einzelprojekten und bringt damit genau jene operative Erfahrung ein, die NU E Power beim Übergang von der Projektakquise zur Genehmigung, Netzanbindung und Baureife benötigt.

Wichtig zu wissen: Der Fokus liegt nicht auf dem Bau eines einzelnen Kraftwerks, sondern auf der Steuerung von Standorten, an denen Netzkapazität, Stromerzeugung und Großabnehmer zusammengeführt werden können. Nach Abschluss der Hays-Transaktion wäre dies das erste Projekt in vollständigem firmeneigenem Besitz und die erste integrierte Solar- und Speicheranlage des Unternehmens, während das bestehende Portfolio bereits eine Bruttokapazität von 1.112,25 MW (613,94 MW netto) umfasst. Derzeit ist das Investitionsszenario noch eindeutig entwicklungsorientiert, da Hays aktuell weder über eine endgültige Netzanschlussvereinbarung noch über einen Stromabnahmevertrag verfügt. Die Absichtserklärung ist unverbindlich, und der Abschluss der Übernahme unterliegt weiterhin einer Anzahl aufschiebender Bedingungen. NU E Power geht einen guten Weg im Segment "Alternative Energien" und trifft den Nerv der Energiewende.

Analysten philosophieren schon über die großen ökonomischen Effekte von KI im Einsatz bei Unternehmen. Man braucht aber kein Prophet sein, um das Ergebnis vorweg zu nehmen: Es wird nach den Einführungskosten und dem Erreichen der Reifephase Millionen von Arbeitsplätzen vernichten. Dreh- und Angelpunkt des nachhaltigen Erfolgs ist aber anscheinend die Energie-Infrastruktur, welche Anleger momentan zu wenig im Blick haben.