29.07.2021 | 04:57
Alibaba, Memiontec, Morphosys – Jetzt die Rallye nach dem Ausverkauf?
Der Druck des Regulators wird immer größer. China hat gegenüber Technologieriesen und speziell ihren Online-Bildungsunternehmen die Daumenschrauben angezogen - und damit ein Börsenbeben am eigenen Aktienmarkt ausgelöst. Vor allem bekannte Tech-Titel verloren zum Teil zweistellig, obwohl die betroffenen Bereiche nur Bruchteile des Jahresumsatzes betreffen. Die staatliche Regulierung des über 100 Mrd. USD großen Bildungsmarkts dürfte das Vertrauen in die chinesischen Börsen nachhaltig schwächen. Und dass die Handelsbeziehungen Chinas mit den USA ebenfalls einen Tiefpunkt erreicht haben, macht die Sache nicht besser. Gibt es dennoch Chancen?
Lesezeit: ca. 4 Min.
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Autor:
André Will-Laudien
ISIN:
Memiontec Holdings Limited | SGXE56008290 , ALIBABA GR.HLDG SP.ADR 8 | US01609W1027 , MORPHOSYS AG O.N. | DE0006632003
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Inhaltsverzeichnis:
"[...] Wir wollen uns an Unternehmen beteiligen, die oftmals an lebensverlängernden oder -rettenden Innovationen arbeiten und auf die Privatanleger sonst keinen Zugriff hätten. [...]" Hans Hinkel, CEO/COO, BioTec CCI AG
Der Autor
André Will-Laudien
Der gebürtige Münchner studierte zuerst Volkswirtschaftslehre und diplomierte 1995 in Betriebswirtschaftslehre an der Ludwig-Maximilians-Universität. Da er sich schon sehr frühzeitig mit der Börse beschäftigte, verfügt er heute über mehr als 30 Jahre Erfahrung an den Kapitalmärkten.
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Alibaba – Gute Zahlen und doch abgestraft
Die Aktie des E-Commerce-Riesen Alibaba büßte vom Hoch im Februar nun ganze 40% ein. Die DZ-Bank verkündete in dieser Woche, dass sie ihr Kursziel von 295 auf 192 USD gesenkt und ihr Votum von „Kaufen" auf „Verkaufen" herabgestuft hat. Begründet wird dies mit dem massiven Eingriff der chinesischen Regierung in den Bildungsmarkt und einer Quasi-Verstaatlichung des Sektors. Das ist u.E. etwas rudimentär und einseitig betrachtet.
Denn Alibaba hat mit dem Bildungssektor nur am Rande zu tun. Die chinesische Gruppe des Gründers Jack Ma betreibt eine der weltweit größten Online-Handelsplattformen. Die erfolgreiche Website Alibaba.com bietet Kunden alle Produkte des täglichen Lebens für Heim, Garten, Büro, Kosmetik, Sport und Unterhaltung außer Lebensmittel. Zu den Geschäftsbereichen von Alibaba gehören außerdem die Online-Händler Taobao.com, Tmall.com, Aliexpress oder Alimama.com. Über die Finanztochter Ant Group offeriert das Unternehmen außerdem ein eigenes Onlinebezahlsystem. Alibaba setzt in 2021 schätzungsweise gut 100 Mrd. EUR um, die EBIT-Marge beträgt aktuell 17% - außerdem wächst man konstant mit 35% pro Jahr. Da ist ein KGV von 20 nicht zu teuer.
Aber: Seit Februar haben chinesische Aktien 1 Bio. USD an Börsenwert verloren. Ein Ende der Talfahrt ist derzeit noch nicht in Sicht, im Gegenteil: Einem Medienbericht zufolge spekuliert die Wall Street bereits auf weitere Zwangsmaßnahmen Pekings und mögliche Kapitalverkehrskontrollen. Keine guten Vorgaben für den Investor, er braucht aktuell viel Mut. Selektiv erste Positionen aufbauen!
Memiontec – Wasseraufbereitung für Asien
Nicht auf dem Krisenradar befindet sich der Wasserdienstleister Memiontec Holdings Ltd., ein in Singapur ansässiges Unternehmen mit Spezialisierung auf sämtliche Bereiche der Wasserbehandlung und -aufbereitung. Seit mehr als 20 Jahren erbringt das Unternehmen wasser- und abwasserbezogene Leistungen in ganz Singapur, Indonesien und der Volksrepublik China. Durch den Einsatz von Membran- und Ionenaustauschverfahren sowie physikalischen, chemischen und biologischen Verfahren in Kombination von Montage- und Serviceleistungen deckt Memiontec die gesamte Wertschöpfungskette der Wasserwirtschaft ab. Kunden sind vor allem lokale Kommunen und größere Industriebetriebe.
Im Juni hat man neue Aufträge im Wert von 5,5 Mio. SGD aus Indonesien an Land ziehen können. Damit füllt sich das aktuelle Orderbuch per 30. Juni 2021 auf rund 81,6 Mio. SGD. Die Aufträge passen optimal in das Portefeuille des Konzerns und lastet die Vor-Ort-Mannschaft in Indonesien aus. Für das bevölkerungsreiche Land sind Dienstleister wie Memiontec ein Segen, denn fast jeder zweite Indonesier hat keinen Zugang zu sauberem Wasser. Von den 270 Millionen Einwohnern Indonesiens sind 70% sogar auf potenziell verunreinigte Quellen angewiesen, weil es keine Alternativen gibt. Indonesien ist zwar kein wasserarmes Land, aber die begrenzt verfügbare Wasserinfrastruktur, die ungleiche Verteilung und die rasche wirtschaftliche Entwicklung haben in Teilen des Landes, vor allem in den städtischen Gebieten, zu Wasserknappheit und hohen Verunreinigungsgraden geführt.
Der größte Wassermangel herrscht auf Java, der bevölkerungsreichsten Insel Indonesiens, auf der sich auch die Hauptstadt Jakarta befindet. Die indonesische Regierung hat aber Maßnahmen ergriffen, um die Infrastruktur des Landes kontinuierlich zu verbessern. Unabhängig davon hat Memiontec vom international tätigen Spezialchemikalienhersteller Kuraray mit Sitz in Japan die Zusage für eine Verlängerung der exklusiven Vertriebsrechte für seine MBBR-Technologie, bei der Gelkügelchen aus Polyvinylalkohol (PVA) zum Einsatz kommen, für den indonesischen Markt erhalten. Damit ist sowohl die Pipeline als auch die Technologie von Memiontec aussichtsreich gefüllt.
Fern ab von China und seiner Regulierungswut, kann Memiontec aus Singapur mit grünen Projekten wachsen. Das hilft den Menschen in der überbevölkerten Region und bietet über die in Frankfurt gelistete Aktie einen interessanten Titel für ein nachhaltiges Investment.
Morphosys – Der Abverkauf könnte noch weitergehen
Die MorphoSys AG gab Anfang dieser Woche eine Aktualisierung ihrer Finanzprognose für das Jahr 2021 bekannt. Basierend auf den ungeprüften Konzernergebnissen für die ersten sechs Monate erwartet man einen Konzernumsatz in der Größenordnung von 155 bis 180 Mio. EUR, bisher lag der Korridor bei 150 bis 200 Mio. EUR. Die aktualisierte Umsatzprognose spiegelt in erster Linie die reduzierte Planung für die Produktumsätze von Monjuvi wider.
MorphoSys erwartet überdies eine dramatische Erhöhung der betrieblichen Aufwendungen v.a. F&E auf eine Größenordnung von 435 bis 465 Mio. EUR nach bisher 355 bis 385 Mio. EUR. Die neue Prognose für die ausufernden Kosten des Konzerns ergibt sich als Resultat der Übernahme von Constellation Pharmaceuticals, welche am 15. Juli 2021 vollzogen wurde. Die gesamte F&E-Kostenquote wird nun mit 57% angegeben, das ist für Experten nicht überraschend, für die Börse offensichtlich aber eine negative Neuigkeit.
Der Markt wurde von der Umsatz- & Gewinnwarnung jäh getroffen und verstärkt den Abwärtstrend der letzten Monate. Der durchgerechnete Verlust beträgt seit einem Jahr ganze 64% - allein in den letzten fünf Handelstagen verlor der Kurs über 17%. Die Commerzbank spricht nach der Umsatzwarnung von Morphosys von einem "Vertrauensverlust". Offensichtlich hatten die Investoren auf höhere Marktchancen des Morphosys-Medikaments Monjuvi gehofft, denn dieses Medikament ist der Kern der strategischen Umstellung des Unternehmens.
Die operativen Zahlen nach der Akquisition überzeugen derzeit nicht und auch die charttechnische Situation ist prekär. Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von über 4 ist die Morphosys-Aktie mit 45 EUR immer noch ambitioniert bewertet. Beobachten!
Die hier betrachteten Werte bieten von chinesischen Unsicherheiten, über gerechtfertigte Abverkäufe bis zu notwendiger Wassertechnologie einen bunten Strauß an Anlage-Möglichkeiten. Alibaba sollte sich wieder aufrappeln können, bei Morphosys ist Vorsicht geboten und Memiontec ist u.E. ein interessanter Wert aus dem Trendbereich Umwelt-Technologie und Infrastruktur.
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