Angebotsdefizit & KI-Stromhunger: Warum Cameco, Standard Uranium und Energy Fuels jetzt die perfekten Uran-Werte sind

Cameco - von der Flut zur Übernahme

Der kanadische Uranproduzent hat im Juni eine strategische Chance genutzt. Zusammen mit dem französischen Partner Orano übernimmt Cameco die japanische Beteiligung an der hochgradigen Cigar-Lake-Mine in Saskatchewan. Rund 116 Mio. CAD kostet der Deal, der den eigenen Anteil auf 57,4 % erhöht. Das Asset ist keine gewöhnliche Lagerstätte. Mit nachgewiesenen Reserven von 172,4 Mio. Pfund Uran sichert sich der Konzern langfristig Zugang zu einem der wertvollsten Vorkommen weltweit. Die Jahresproduktion der Mine wird auf 17,5 bis 18 Mio. Pfund geschätzt. Das Management setzt klar auf lizenzierte Premium-Anlagen, um von der wiedererstarkenden Atomkraft-Nachfrage zu profitieren.

Mitte Mai hatte schweres Hochwasser im Norden Saskatchewans eine wichtige Versorgungsbrücke unterspült. In Folge stand die Key-Lake-Mühle still, McArthur River drosselte die Förderung. Nach 16 Tagen Umleitung über Ersatzstraßen liefen beide Anlagen Ende Mai wieder auf vollen Touren. Die Reaktionsgeschwindigkeit spricht für die operative Widerstandsfähigkeit des Unternehmens. Die Cigar-Lake-Mine war während der gesamten Zeit nicht betroffen. Das Management hält unbeirrt an der Jahresprognose von 19,5 bis 21,5 Mio. Pfund konsolidierter Uranproduktion fest. Ein Stresstest, den der Konzern souverän gemeistert hat.

Das 1. Quartal übertraf klar die Erwartungen. Der bereinigte Nettogewinn verdoppelte sich auf 203 Mio. USD, das EBITDA kletterte auf 509 Mio. USD. Die Bilanz ist mit 1,1 Mrd. USD an liquiden Mitteln und rund 1 Mrd. USD Verschuldung robust. Hinzu kommt eine ungenutzte Kreditlinie in gleicher Höhe. Über die nächsten 5 Jahre hat Cameco Lieferverträge für durchschnittlich 28 Mio. Pfund jährlich an Land gezogen. Bei knappen Uranmärkten und wachsender Nachfrage nach Kernenergie sitzt der Konzern am längeren Hebel. Analysten bleiben entsprechend zuversichtlich. Derzeit ist die Aktie für 100,96 USD zu haben.

Standard Uranium - Uran-Explorer mit klarem Fahrplan

Die nukleare Wiederbelebung ist in vollem Gange, doch während die großen Produzenten bereits stolze Bewertungen erreicht haben, hinken manch interessante Kandidaten noch hinterher. Standard Uranium operiert im Athabasca-Becken, dem unbestritten besten Uran-Distrikt der Erde. Auf rund 31.000 ha, in der Nähe von NexGen und Cameco, liegen die Claims des Explorers. Geologisch identische Strukturen, die bei den Nachbarn zu Mega-Entdeckungen führten, durchziehen auch das eigene Grundstück. Die Frage ist nur, ob der Bohrer die Nadel im Heuhaufen findet.

Seit Ende Mai laufen die Bohrungen auf dem Flaggschiff Davidson River. Es ist die erste Kampagne seit 2022. Zwei Bohrgeräte sind parallel im Einsatz, das Programm wurde auf rund 8.000 m aufgestockt. Das ist die größte Anstrengung der Firmengeschichte. Was den Ansatz besonders macht ist, dass erstmals im südwestlichen Becken Multiphysik-Vermessungen von Fleet Space zum Einsatz kamen. Kombiniert mit KI-gestützter Zielgenerierung von GoldSpot haben die Geologen Dichteanomalien und Leiterzonen entlang der drei Korridore Warrior, Bronco und Thunderbird identifiziert. Die Wahrscheinlichkeit ins Schwarze zu treffen ist damit deutlich gestiegen.

Parallel zu den Arbeiten auf dem Flaggschiff lief im Winter ein erstes Bohrprogramm auf dem Rocas-Projekt, das im Rahmen eines Earn-in-Abkommens mit Collective Metals durchgeführt wurde. Vier Bohrlöcher mit insgesamt 962 m brachten in drei Fällen anomale Radioaktivität. Das ist ein ermutigendes Zeichen für einen ersten Durchgang. Die Laborergebnisse stehen noch aus, aber das geologische Modell scheint zu stimmen. Und auch die Finanzierung ist solide aufgestellt. Eine aktuell laufende Privatplatzierung über 4 Mio. CAD soll die weitere Exploration sichern, während das Projektgenerator-Modell laufende Kosten durch Partnerdeckung reduziert. Die nächsten Monate bringen Bohrergebnisse aus drei Korridoren. Das sind potenzielle Katalysatoren für den Aktienkurs für risikobewusste Anleger. Aktuell notiert die Aktie bei 0,10 CAD.

Energy Fuels - zwischen Yellowcake und grünen Technologien

Das erste Halbjahr 2026 bescherte dem Rohstoffkonzern Energy Fuels aus Colorado eine unerwartet hohe Auslastung. Die hauseigene White Mesa Mill in Utah, die letzte konventionelle Uranmühle des Landes, wird bis Ende Juni knapp 1,6 Mio. Pfund Uran ausgestoßen haben. Damit ist die Jahresuntergrenze von 1,5 Mio. Pfund bereits nach 6 Monaten erreicht. Das Erz stammt aus den Minen Pinyon Plain und La Sal Complex. Die Verarbeitung pausiert danach planmäßig, um Vorräte aufzufüllen. Die Kosten pro Pfund sollen auf historische Tiefs zwischen 23-30 USD fallen. Das ist ein Niveau, das selbst bei schwankenden Uranpreisen ordentliche Margen verspricht.

Parallel dazu baut das Management eine vollständig westliche Lieferkette für kritische Mineralien auf. Erstmals seit Jahrzehnten produzierte das Unternehmen im Pilotmaßstab Terbiumoxid, ein schweres Seltenerdmetall für E-Motoren und Verteidigungstechnik. Ab Juli stehen Umbauten in White Mesa an, um bis Ende 2027 auch Dysprosium und Samarium kommerziell zu trennen. Die geplante Übernahme von Australian Strategic Materials für rund 300 Mio. USD soll die letzte Lücke schließen, nämlich die Umwandlung von Oxiden in fertige Legierungen. Die australische Firmenaufsicht hat bereits grünes Licht gegeben, der Vollzug wird für Juli erwartet.

Das 1. Quartal zeigte, dass das Urangeschäft wieder Cash generiert. Der Umsatz verdoppelte sich auf knapp 36 Mio. USD, der operative Cashflow drehte von minus 18,8 auf plus 8,3 Mio. USD. Zwar steht unterm Strich noch ein Nettoverlust von knapp 11 Mio. USD, doch das ist halb so viel wie vor einem Jahr. Mit rund 950 Mio. USD Working Capital, unter anderem aus einer Wandelanleihe über 700 Mio. USD, ist das Unternehmen für die anstehenden Milliardenprojekte gut aufgestellt. Für Anleger bleibt die Frage, ob die ambitionierte Doppelstrategie aus Uran und Seltenen Erden planmäßig umgesetzt wird. Momentan kostet eine Aktie 15,04 USD.

Der Uran-Superzyklus 2026 wird durch Förderdefizit und KI-Stromhunger angetrieben. Cameco sichert sich als etablierter Gigant mit der Cigar-Lake-Übernahme langfristig Premium-Reserven. Standard Uranium bietet als Explorer im Athabasca-Becken Wachstumschancen und Übernahmepotenzial. Energy Fuels profitiert von seiner einzigartigen US-Mühlen-Infrastruktur und der Doppelstrategie aus Yellowcake und Seltenen Erden. Wer jetzt positioniert ist, hält die drei entscheidenden Hebel für den kommenden Angebotsschock.