Von der Knappheit bei Energie und Rohstoffen durch Occidental Petroleum, Globex Mining und MP Materials profitieren

Occidental Petroleum - mit geopolitischer Prämie

Der langjährige CEO Vicki Hollub übergab am 1. Juni planmäßig an Richard Jackson, bisher COO und Konzerninsider. Die Übergabe signalisiert Kontinuität. Das gilt auch für den Schuldenabbau, der seit der Anadarko-Übernahme 2019 Priorität genießt. Die Bilanz hat sich massiv verbessert. Der Schuldenstand sank in den vergangenen 22 Monaten um insgesamt 15,6 Mrd. USD auf 13,3 Mrd. USD. Allein bis Mai 2026 wurden davon 7,1 Mrd. USD getilgt. Die jährlichen Zinsaufwendungen sanken um über 830 Mio. USD. Das ist ein großer Befreiungsschlag für den Cashflow.

Die Ölpreise erlebten im 2. Quartal einen sprunghaften Anstieg um 38 % auf durchschnittlich 96,78 USD pro Barrel, getrieben durch die Iran-Krise. Gleichzeitig brachen die realisierten Gaspreise in den USA auf minus 1,48 USD pro 1.000 Kubikfuß ein, ein massiver Belastungsfaktor. Die Einigung im Nahen Osten ließ die Ölpreise wieder auf etwa 70 USD sinken und mit dem erneuten Aufflammen wieder deutlich ansteigen. Die Analysten bleiben gespalten. Während Evercore ISI die Aktie auf "Outperform" hochstufte, sehen andere angesichts der Gewinn je Aktie-Prognosen mit Schwankungen zwischen 2,22-10,37 USD erhebliche Risiken.

Bei einem konservativ angenommenen Realisierungspreis von 70 USD pro Barrel könnte Occidental trotz des Preisrückgangs einen freien Cashflow von etwa 5,1 Mrd. USD erzielen, gestützt durch gesunkene Betriebskosten und geringere Kapitalintensität. Die Marktkapitalisierung von rund 53 Mrd. USD scheint damit günstig zu sein. Das zusätzliche Potenzial der CCS-Technologie ist mittelfristig nicht zu verachten. Doch bei der aktuellen Gemengelage voller Unsicherheiten bleibt sie vorerst ein nachrangiger Baustein. Ganz anders sieht es bei der Kapitalstruktur aus. Berkshire Hathaway besitzt rund 26,6 % vom Stammkapital. Hinzu kommen die Vorzugsaktien im Wert von 8,3 Mrd. USD, die mit 8 % verzinst werden und dem Konzern damit weiterhin klar ihren Stempel aufdrücken. Derzeit ist die Aktie für 53,65 USD zu haben.

Globex Mining - ein Royalty-Imperium jenseits des Mainstreams

Die Rohstoffbranche lebt von spektakulären Einzelentdeckungen und klaren Narrativen. Globex Mining hat sich bewusst gegen diesen Ansatz entschieden. Über fast vier Jahrzehnte hat das kanadische Unternehmen ein Portfolio aus über 270 Mineralienkonzessionen aufgebaut, geografisch breit gestreut über Quebec, Ontario, Nevada und andere verlässliche Jurisdiktionen. Die Rohstoffe sind diversifiziert von Gold über Eisenerz bis hin zu Antimon und anderen Spezialmetallen. Aus dem einstigen Explorer ist ein Royalty-Generator gereift, der durch kluge Akquisitionen und seine Partnerschaften Werte freisetzt, die andere Marktteilnehmer schlicht übersehen.

Die jährlichen Einnahmen aus Optionszahlungen und Grundstücksverkäufen bewegen sich im Bereich von 5-6 Mio. CAD, komplett ohne Verwässerung der Aktionäre. Das eigentliche Potenzial liegt in den zukünftigen Royalty-Zahlungen, die mit fortschreitender Projektentwicklung freigesetzt werden sollen. Mehr als 300.000 m Bohrungen sind aktuell durch externe Partner im Portfolio vorgesehen. Die jüngsten Ergebnisse vom Bald-Hill-Antimonprojekt unterstreichen die operative Dynamik. Die Gehalte von über 16 % Antimon auf 5 m sowie signifikante Goldgehalte von durchschnittlich 1,14 g/t auf 2,56 m innerhalb der Antimonzone sind beeindruckend.

Die Entscheidung von Cerrado Gold, die Machbarkeitsstudie für Mont Sorcier zu optimieren, könnte zwar zu einer zeitlichen Verzögerung führen, aber die Aussicht auf jährliche Royalty-Zahlungen von 7-10 Mio. CAD bleibt intakt. President & COO David Christie, selbst erfahrener Geologe, betrachtet Globex als komplexes Portfolio von Vermögenswerten. Diese ganzheitliche Sichtweise erklärt die bewusste Steuerung der verschiedenen Komponenten und die Disziplin, trotz günstiger Marktbedingungen nicht in kostspielige Übernahmewettbewerbe einzusteigen. Eine Bilanz mit über 40 Mio. CAD an liquiden Mitteln und null Schulden verschafft dabei operative Unabhängigkeit. Aktuell notiert die Aktie bei 1,82 CAD.

MP Materials - Rekordproduktion und geopolitische Verwerfungen

Chinas Entscheidung, MP Materials auf die Exportkontrollliste zu setzen, hat die strategische Verwundbarkeit des Unternehmens schonungslos offengelegt. China bleibt für MP Materials ein kritischer Faktor, weil das Unternehmen bei Teilen der Wertschöpfung und beim Zugang zu Vorprodukten weiterhin von chinesischen Lieferketten abhängig ist. Das ist genau jene Abhängigkeit, die MP Materials für Washington zum zentralen Baustein einer unabhängigen Lieferkette macht. Die staatliche Förderung ist damit Fluch und Segen zugleich. Sie sichert langfristige Absatzgarantien, erhöht aber die politische Angriffsfläche. Für Anleger stellt sich die Frage, ob die wachsende geopolitische Risikoprämie durch operative Fortschritte aufgewogen werden kann.

Die jüngsten Quartalszahlen belegen eindrucksvoll, dass das operative Geschäft Fahrt aufnimmt. Die NdPr-Produktion und -Verkäufe legten deutlich zu, das Magnetics-Segment liefert erstmals nennenswerte Beiträge. Hier steht General Motors als Ankerkunde bereit. Gleichzeitig treibt MP den Ausbau der 10X-Facility in Texas voran, die die Magnetkapazität verzehnfachen soll. Das Verteidigungsministerium unterstützt mit Kapital, Darlehen und Preisgarantien, was die Planungssicherheit erhöht. Doch der Hochlauf bleibt kostenintensiv und zeitkritisch, zumal China nun den Zugang zu spezialisierten Maschinen blockiert.

Die Kehrseite der Expansion zeigt sich in der Bilanz. Seit 11 Quartalen schreibt MP operative Verluste, die Anlaufkosten explodieren. Hinzu kommt eine starke Kundenkonzentration, die das Geschäftsrisiko bündelt. Die Bewertung setzt bereits weit in der Zukunft liegende Margen von über 50 % voraus, bei gleichzeitig ungewissen Zeitplänen für die Zulassung bei GM und den Hochlauf der neuen Werke. Wer hier investiert, wettet nicht nur auf technologische Umsetzung, sondern auch auf politische Beständigkeit in einem zunehmend fragilen Umfeld. Momentan kostet die Aktie 45,46 USD.

Simples Wetten auf Rohstoffe ist endgültig vorbei. Anleger müssen komplexere Zusammenhänge im Blick behalten. Occidental Petroleum profitiert von geopolitischen Prämien und einem starken Cashflow, bleibt aber ein Spielball volatiler Ölpreise. Globex Mining hingegen glänzt als schuldenfreier Royalty-Inhaber mit einem breit diversifizierten Portfolio, das von externen Partnern entwickelt wird. MP Materials treibt den Aufbau einer unabhängigen US-Lieferkette für Seltene Erden voran, kämpft jedoch mit enormen Anlaufverlusten und chinesischen Exportblockaden.