Milliardenbusiness: Zefiro Methane mischt ganz vorne mit – Neubewertung kündigt sich an!

Geschäftsmodell des Hidden Champions

Der Umweltdienstleister baut seine Position im milliardenschweren Markt für die Stilllegung von Öl- und Gasbohrlöchern weiter aus. Mit zusätzlichen Bohranlagen, neuen Großaufträgen, dem jüngsten Zukauf und wachsender operativer Schlagkraft setzt das Unternehmen seinen Expansionskurs konsequent fort.
Die Gesellschaft verfolgt dabei einen integrierten Ansatz. Neben der Stilllegung von Bohrlöchern zählen auch die Messung von Methanleckagen sowie die Entwicklung eigener Umwelttechnologien zum Kerngeschäft. Laut Expertenschätzungen existieren in den USA rund 2,2 Mio. verlassene Öl- und Gaslöcher (Orphan Wells). Dies entspricht einem Marktpotenzial von bis zu 600 Mrd. USD. Die forcierte Ausweitung des hochmargigen Geschäfts der Messung von Methanleckagen verbessert die Rentabilität deutlich.
Im vergangenen Jahr markierte die Gesellschaft einen richtungsweisenden Meilenstein. Als erstes Unternehmen konnten Emissionszertifikate nach der “Orphan Well”-Methodik des Accredited Carbon Registry (ACR) erfolgreich vermarktet werden. Die US-Gesellschaft ACR zählt zu den führenden Institutionen für die Entwicklung und Zertifizierung von Emissionsstandards im internationalen Kohlenstoffmarkt. Durch die fachgerechte Stilllegung der verwaisten Öl- oder Gasbohrlöcher lassen sich erhebliche Mengen klimaschädlichen Methans vermeiden. Die damit eingesparten Emissionen werden von der ACR erfasst, verifiziert und anschließend in handelbare Emissionszertifikate umgewandelt.
Dieser Markt gewinnt weltweit zunehmend an Bedeutung, da immer mehr Unternehmen als Nachfrager auftreten, um ihre Klima- und Netto-Null-Ziele zu erreichen. Für Zefiro liegt hier ein enormer Erlössteigerungshebel.

Politischer Rückenwind und starke Marktposition

Das Problem der Methanemissionen aus verwaisten Öl- und Gasquellen besitzt in den USA hohe politische Relevanz. Aus diesem Grund wurde der „Infrastructure Investment and Jobs Act“ verabschiedet. Im Rahmen des Programms stellt die US-amerikanische Regierung den Bundesstaaten einen Etat von 4,7 Mrd. USD zur Sanierung zur Verfügung. Dies verleiht Zefiro deutlichen Rückenwind.

News und Wachstum

Wie die Gesellschaft nun bekannt gab, wird die 100%ige Tochtergesellschaft Plants & Goodwin (P&G), über die Zefiro das operative Geschäft in den Vereinigten Staaten betreibt, ab dem kommenden Monat zwei weitere Bohranlagen für einen bedeutenden US-Erdgasproduzenten in Betrieb nehmen. Die Projekte umfassen die fachgerechte Verschließung von Gasbohrlöchern in New York, Pennsylvania, West Virginia und Kentucky. Dies sind Regionen, in denen die Sanierung alter Energieinfrastruktur zunehmend an Bedeutung gewinnt.
Hervorzuheben ist, dass auf Basis der Expertise von P&G mit dem Kunden bereits seit 2017 eine Geschäftsbeziehung besteht. Bislang war im Rahmen des laufenden Stilllegungsprogramms 2026 lediglich eine Bohranlage dauerhaft im Einsatz. Nun wird eine zweite Anlage parallel in Pennsylvania und New York eingesetzt, um die Sanierungen zu beschleunigen.
Entscheidend in diesem Zusammenhang ist die jüngste Übernahme der Ausrüstung von Viking Well Service im Volumen von 4,3 Mio. USD, in deren Rahmen auch fünf Bohranlagen erworben wurden. Damit expandiert die Gesellschaft in fünf neue US-Bundesstaaten und stärkt die Position im Bestandsgeschäft, welches bislang acht Staaten umfasste.
Erst durch die Übernahme der Ausrüstung von Viking Well Service kann nun eine dritte Anlage für Einsätze in West Virginia und Kentucky bereitgestellt werden. Die bisherige Flotte war zuvor vollständig ausgelastet. Dies ist als deutliches Signal für die hohe Nachfrage der spezialisierten Dienstleistungen der Gesellschaft zu werten. Mit der Übernahme von Viking Well Service prognostiziert Zefiro Mehrerlöse von 10 Mio. USD pro Jahr.
Bemerkenswert ist, dass die aktuellen Projekte nicht zum Standardgeschäft gehören, sondern wesentlich anspruchsvoller sind. Mehrere der insgesamt 26 zu verschließenden Bohrlöcher reichen deutlich tiefer als gewöhnliche Gasquellen und liegen teilweise in schwer zugänglichem, steilem Gelände. Der neue Auftrag ist somit Spiegelbild der großen Expertise und Reputation der Gesellschaft für komplexe Sanierungsprojekte.

Financials und Bewertung

Das Geschäftsjahr von Zefiro endet am 30. Juni. In den ersten neun Monaten erzielten die Kanadier einen Umsatz von über 33 Mio. USD und ein bereinigtes operatives Ergebnis (EBITDA) von 4,25 Mio. USD. Damit hat sich die Gesellschaft als Marktführer im Bereich der Verschließung und Stilllegung von Öl- und Gasbohrlöchern etabliert.
Mit der Akquisition von Viking Well Service wird der Umsatz im nächsten Geschäftsjahr die Umsatzmarke von 50 Mio. USD überspringen. Besonders wichtig ist der steigende Margentrend. Momentan ist Zefiro bei einem Kurs von 0,75 CAD mit 68 Mio. CAD oder umgerechnet 49 Mio. USD bewertet.
Dies entspricht ungefähr dem Einfachen des im nächsten Jahr erwarteten Umsatzes. In der Regel sind Unternehmen mit einem solchen Wachstumsprofil und herausragender Marktposition mit dem 2- bis 3-fachen des Umsatzes bewertet. Daraus leitet sich ein zeitnahes Aufwärtspotenzial für die Aktie von 100 % bis 200 % ab.

Fazit

Die Reduzierung von Methanemissionen gehört weltweit zu den zentralen klima- und energiepolitischen Herausforderungen. Millionen stillgelegter oder verwaister Öl- und Gasbohrlöcher gelten als bedeutende Emissionsquelle. Dies bedeutet eine milliardenschwere Geschäftschance für den Hidden Champion Zefiro Methane. Mit der jüngsten Übernahme der Ausrüstung von Viking Well Service forciert die Gesellschaft ihr Wachstum in den USA. Die Aktie honoriert die Potenziale hingegen nur unzureichend. Wann die Neubewertung mit einem Potenzial von 100 % bis 200 % einsetzt, ist lediglich eine Frage der Zeit.