Tilray, Ayurcann, Aurora Cannabis, Canopy Growth – Erst säen, dann ernten

Vorreiter der Legalisierung

Während Scholz, Habeck und Lindner bei den Gesprächen zur Ampel-Koalition unter anderem die nächsten Schritte in Bezug auf die Legalisierung von Cannabis verhandeln, ist das Rauschmittel in Kanada schon seit 2018 legal. Bereits vor der Legalisierung war Kanada das Land mit den meisten Cannabis-Nutzern weltweit. Ein Viertel der Bevölkerung konsumiert Haschisch, Marihuana oder mit Cannabis versetzte Lebensmittel regelmäßig in der Freizeit oder aus medizinischen Gründen. Laut Stats Canada and Equity Research belief sich das Marktvolumen des legalen kanadischen Cannabis-Marktes 2020 auf 3,1 Mrd. USD und soll sich bis 2025 auf 10,1Mrd. USD verdreifachen. Der weltweite legale Cannabis-Markt soll im gleichen Zeitraum auf bis zu 66,3 Mrd. USD wachsen.

Die Gründe für die enormen Steigerungsraten lassen sich in der breiteren Produktpalette erklären. 2018 war der legale Konsum nur auf Blüten, Öle, Pflanzen und Samen beschränkt. Ein Jahr später folgte dann mit Cannabis 2.0. der nächste Schritt und die Erweiterung für frei verkäufliches Marihuana auf Cannabis-Derivate einschließlich Getränke, Lebensmittel und E-Zigaretten, sogenannten Vapes. Mit der aufkommenden dritten Welle soll nun vor allem der milliardenschwere Gesundheitssektor mit Cannabisprodukten gefüttert werden. Hier stoßen Bademittel, Pflegecremes und -Lotionen oder Salben zunehmend in die Ladenregale.

White Label die Lösung

Für kleinere Cannabis-Unternehmen wird der Ausbau der Produktpalette eine immer größere Herausforderung und ist aus Kosten-, Kapazitäts- sowie Lizenzgründen alleine nicht zu stemmen. Durch das in der Branche immer stärker auftretende White-Labeling können sich Unternehmen darauf konzentrieren, ihre Marke zu etablieren und den Ausbau Ihrer Produktpalette ohne Investition in Infrastruktur, Verarbeitungslabore und Produktionsanlagen, die für die Herstellung dieser Produkte erforderlich wären, zu beschleunigen.

Die Fertigung der jeweiligen Produkte übernimmt einer der führenden B2B-Anbieter von Nacherntelösungen, Ayurcann, der sich auf die Bereitstellung skalierbarer kundenspezifischer Prozesse und Produkte in Pharmaqualität für die Freizeit- und medizinische Cannabisindustrie in Kanada konzentriert. Dabei können Kunden aus 40 Produkten von Crèmes über Vape-Pens bis zu Balsame wählen, die von Ayurcann entwickelt wurden und diese unter ihrer Marke auf den Markt bringen. Dafür fällt eine Pauschalgebühr oder ein prozentualer Anteil am Produktumsatz an. Über 20 Kunden nutzen derzeit die White-Label-Dienstleistungen, darunter die israelischen Unternehmen Bazelet, Fuego und Vida oder das auf Frauenprodukte spezialisierte US-Unternehmen Green Bee.

Potenzial enorm

Dabei konzentriert sich das in Ontario niedergelassene lizenzierte Unternehmen für die Cannabis-Extraktion auf den kanadischen Markt und strebt strategische Partnerschaften mit internationalen Marken an, um diese beim Vertrieb im nordamerikanischen Land zu unterstützen. Der Betriebssitz befindet sich in unmittelbarer Nähe zu mehr als 200 Cannabis-Produzenten, was einen effizienten Produkttransport ermöglicht. Das Unternehmen verfügt über eine 10.845 Quadratmeter große Anlage, die für Co-Packing, White-Labelling und die Verarbeitung von hochreinen Extrakten sowie für die Herstellung der eigenen Öl-Destillate für Cannabis 2.0 und 3.0 Produkte verwendet wird. Die Produktionskapazität liegt bei 200.000 kg Biomasse pro Jahr und soll aufgrund der steigenden Nachfrage auf 300.000 kg erweitert werden, was einer Produktion von 30.000 kg Destillat entspricht.

Zahlen begeistern

Die Quartalszahlen des schuldenfreien Unternehmens zeigen bereits die deutlichen Skaleneffekte. Der Nettoumsatz für das dritte Quartal 2021 steigerte sich im Vergleich zum Vorquartal um 67% auf 2,6 Mio. USD bei einem bereinigten EBITDA von 1,1 Mio. USD. Dabei war der Verkauf der eigenen Öl-Destillate der Hauptumsatzträger mit einem Anteil von 84% und einer Bruttomarge von rund 35%, während die stark wachsenden White Label-Geschäfte 16% zum Umsatz mit einer Marge von 60% beitrugen. Für das vierte Quartal werden weitere Steigerungen erwartet. Der Börsenkurs von Ayurcann liegt in Frankfurt aktuell bei 0,12 EUR. Das Analysehaus Fundamental Research Corp. sieht in dem Unternehmen einen Kaufkandidaten mit einem Kursziel von umgerechnet 0,49 EUR.

Antizyklisch positionieren

Trotz des kurzen Aufflammens einer Euphorie und stark steigender Kurse wurden am Ende der Woche bei den Cannabis-Aktien die Kurssteigerungen wieder zum Abverkauf genutzt. Der Markt ist aktuell noch nicht am Ende der Korrektur. Langfristig dürfte das Segment wieder zu den Gewinnern gehören. Aufgrund dessen bietet sich in der aktuellen Korrektur ein antizyklischer Einstieg bei den Big Playern wie Canopy Growth, Tilray oder Aurora Cannabis an. Bei allen drei Werten liegt das Rückschlags-Potenzial noch zwischen 10 und 15%.

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Durch die Legalisierungspläne in mehreren Staaten und Erweiterung der Produkte auf Cannabis 3.0. dürfte die Branche langfristig vor einer blühenden Zukunft stehen. Neben den oben genannten Big Three ist Ayurcann durch seine Marktführerschaft bei White Lable-Lösungen attraktiv.