Kein Trump-Frust mit 123fahrschule und Mutares, doch Achtung bei Rüstungs-Titeln wie Renk, Hensoldt und Steyr!

Mutares und Steyr – Der goldene Coup

Die Beteiligungsgesellschaft Mutares beweist ein gutes Händchen. Noch gar nicht lang ist es her, als die Münchner in die Sanierung des Spezialmotoren-Herstellers Steyr Motors eingestiegen sind. Dann begann der Ukrainekrieg und man entdeckte die militärischen Bereiche der Österreicher. Im Oktober 2024 gelang dann auch ein Listing, seither bauten die Asset-Manager ihre Beteiligung sukzessive um insgesamt 1,6 Mio. Aktien ab und erlösten dabei ca. 74 Mio. EUR. Anleger können deshalb nach der nächsten HV im Juni wieder eine solide Ausschüttung erwarten. Der Dividendenvorschlag lautet 2,25 EUR – immerhin 6,8 % auf den aktuellen Kurs von 32,85 EUR. Aufstocken im Korridor 30 bis 33 EUR, Analysten der Plattform LSEG erwarten 39 EUR in 12 Monaten.

Die Steyr-Aktien selbst haben bewegte 6 Wochen hinter sich. Mitte März explodierte der Kurs bis auf 380 EUR nachdem einige Spekulanten wohl zu viel Shortpositionen eingegangen waren. Der Oberösterreicher Motorenbauer sondiert den Markt derweil für externe Zukäufe. Nach den beschlossenen Sonderkrediten in Deutschland geht das Management von steigenden Rüstungsetats auch in anderen großen europäischen Ländern und einer sehr hohen Nachfrage der internationalen Bündnispartner aus. Steyr produziert Hochleistungsmotoren, etwa als Hauptantrieb in militärischen Spezialfahrzeugen, Booten sowie Hilfsaggregate für Kampfpanzer und Lokomotiven. Den Großteil des Umsatzes machen mittlerweile Produkte für militärische Zwecke aus. 2024 stiegen die Erlöse gegenüber 2023 um 9,2 % auf 41,7 Mio. EUR. Die Marktkapitalisierung erhöhte sich in der Spitze auf verrückte 2,2 Mrd. EUR und betrug gestern 242 Mio. EUR. Das ist immer noch der 6-fache Umsatz! Viel zu teuer.

123fahrschule – Steiles Wachstum ist vorprogrammiert

Ungleich friedlicher mutet das Geschäftsmodell der 123fahrschule SE an. Denn während Deutschland in Sachen Digitalisierung immer noch großen Nachholbedarf hat, sieht der börsennotierte Fahrschul-Anbieter die Digitalisierung als einen Teil seiner DNA. Immerhin hat Kanzler in Spe, Merz, bereits angekündigt, ein Digital-Ministerium zu schaffen. Das dokumentiert die Wichtigkeit des Themas an oberster Stelle.

CEO Polenske belegt Erfahrung in diesem Thema, denn er hatte bereits zur Jahrtausendwende KlickTel gegründet und erfolgreich an die Börse gebracht. 123fahrschule wurde dann im Jahr 2016 gegründet. Das Unternehmen hat sich auf die weitere Digitalisierung und Modernisierung der Fahrschulbranche spezialisiert und kombiniert innovative Technologien wie Online-Anmeldung, App-gestützte Terminverwaltung sowie Fahrsimulatoren mit traditionellen Fahrschulservices. Sie zählt mittlerweile zu den größten Fahrschulketten Deutschlands und setzt auf weiteres Wachstum durch Neueröffnungen und Übernahmen. Mit Ansätzen wie z. B. einer Lern-App, einem modernen Fahr-Simulator, geblockten Theorie-Schulungen und gezielter Prüfungsvorbereitung sticht das Angebot von 123 aus dem Markt heraus. Ziel ist es, eine Fahrerlaubnis Klasse B auch heute noch für 2.000 bis 2.500 EUR erwerbbar zu machen.

123fahrschule verzeichnete im Geschäftsjahr 2024 im Jahresvergleich und erreichte 22,5 Mio. EUR ein Umsatzwachstum von 9,3 %. Das EBITDA verbesserte sich um ganze 1,42 Mio. EUR auf einen operativen Überschuss von 532.000 EUR. Das Unternehmen schloss die Übernahme des Simulatorherstellers Foerst GmbH erfolgreich ab, was die erlangte Position im digitalen Fahrerausbildungsmarkt deutlich stärken wird. Die sichtbare Verbesserung des Cashflows und das Wachstum der Schüleranmeldungen um 25 % unterstreichen den operativen Erfolg im letzten Jahr. Für das Geschäftsjahr 2025 erwartet 123 eine Umsatzrange von 28 bis 30 Mio. EUR, dazu lautet die laufende EBITDA-Prognose von 1,5 bis 2,5 Mio. EUR. Die Analysten von mwb research aktualisierten im März ihr Modell und ergänzten nun die Schätzungen für das Jahr 2027. Mit nur kleineren Anpassungen bestätigten die Analysten ihre KAUF-Empfehlung mit einem Kursziel von 6,20 EUR. Nach einer erfolgreichen Kapitalerhöhung sind jetzt 5,558 Mio. Aktien im Umlauf, die Marktkapitalisierung liegt bei 14,7 Mio. EUR. Die Aktie schwankt aktuell zwischen 2,60 und 2,70 EUR, eine runde Sache, wenn man das Kursziel von mwb Research als erreichbare Zielmarke definiert.

Renk und Hensoldt – Hohe Sicherheitsaufschläge

Hoch her geht es weiterhin bei den Defense-Titeln Renk und Hensoldt. Der Augsburger Spezialgetriebehersteller erreichte mit einem Höchstkurs von 52,70 EUR eine Marktkapitalisierung von satten 5,2 Mrd. EUR. Das Unternehmen erzielt aber in 2025e nur einen geschätzten Umsatz von gut 1,5 Mrd. EUR. Eine laufende Betriebsoptimierung wird den Gewinnanstieg je Aktie auf etwa 1,4 EUR begrenzen, damit beträgt das laufende KGV stramme 35,5. Auch im nächsten Jahr sinkt es nur auf 28,2 ab. Völlig ausreichend votieren die 11 positiv gestimmten Analysten auf der Plattform LSEG mit einem durchschnittlichen Kursziel von 47,90 EUR. Das liegt unter dem gestrigen Kurs von 50 EUR. Verkaufen!

Bei Hensoldt sieht es von der Bewertungsseite nicht recht viel besser aus. Mit Kursen um 65 EUR beträgt die Marktkapitalisierung gut 7,5 Mrd. EUR. Auch hier liegt die Umsatzschätzung 2025e mit 2,6 Mrd. EUR nur bei einem Drittel der Bewertung. Noch dazu wächst das Unternehmen bis 2027 laut begleitender Analysten im Schnitt nur mit etwa 10 - 12 % pro Jahr. Auch hier beträgt das sehr optimistische KGV 36 bzw. 30 für die kommenden zwei Geschäftsjahre. Das mittlere Kursziel der LSEG-Experten ist mit 58 EUR in 12 Monaten entsprechend niedrig. Zahlen zum ersten Quartal werden am 7. Mai erwartet. Wenn es hier keine positive Überraschung mit super Ausblick gibt, sollte man als Investor die aufgelaufenen Gewinne schnell einstreichen. Vermutlich greift der empfohlene Stopp von 63,50 EUR aber bereits vorher.

Investieren wird zur langfristigen Monsteraufgabe. Während HighTech-Werte weiter konsolidieren, kommen Defense-Aktien langsam in stark überbewertete Zonen. 123fahrschule profitiert von einem guten Sentiment in Richtung Digitalisierung und hat ein strammes Wachstumsprogramm vor sich. Achten sie bei Rüstungsaktien auf konsequente Stopps z. B. Renk 47,50 EUR, Hensoldt 63,50 EUR und Steyr 42,50 EUR, um die üppigen Gewinne zu sichern.