Shell, Zefiro Methane, BP – Ölaktien vor Zahlen, Altlasten als Chance für Spezialisten

Shell – starke Raffineriemargen, Gas als Wachstumstreiber

Am 7. Oktober hat Shell den Ausblick für das 3. Quartal aktualisiert. Die Raffineriemarge soll bei 42 USD je Barrel liegen, im 2. Quartal waren es lediglich 24 USD. Niedriger fällt dagegen die Chemiemarge mit 208 USD je Tonne aus, zuvor waren es 270 USD. Die Raffinerieauslastung wird auf 93 bis 97 % taxiert, nach 102 %, auch weil die niedrigen Wasserstände des Rheins die Anlage Rheinland ausgebremst haben. Dazu kommt ein Mittelabfluss von rund 2,5 Mrd. USD für deutsche Emissionszertifikate, der sonst erst im 4. Quartal anfällt. Die Zahlen folgen am 29. Oktober.

Beim Gas treibt der Konzern die Entwicklung kräftig voran. Am 2. September hat Shell die Übernahme von ARC Resources abgeschlossen. Die Produktion im Bereich Integrated Gas soll im 3. Quartal bei 740 bis 780 kboe/d liegen, nach 631 kboe/d im zweiten, und enthält ARC bereits. Am 29. September fiel zudem die endgültige Investitionsentscheidung für Phase 2 von LNG Canada. Die Kapazität der Anlage steigt von 14 auf 28 Mio. t im Jahr, Shell hält daran 40 %. Der Betrieb soll in den frühen 2030er Jahren starten. Das Unternehmen versucht im Geschäftsbereich Gas deutlich zu wachsen.

Daher ist die Entscheidung des Europaparlaments, die Methanpflichten für Importeure um drei Jahre bis 2031 zu verschieben, wichtig für den Konzern. Das nimmt Druck aus dem Gasgeschäft, das Thema ist damit aber nicht vom Tisch. Wer Flüssiggas verkauft, wird sich früher oder später an seinen Emissionen messen lassen müssen. In der Bilanz schlagen die jüngsten Transaktionen durch, denn die Barzahlung und die übernommenen Schulden aus der Übernahme von ARC belasten die Nettoverschuldung. Gelingt es dem Konzern, die neuen Mengen planmäßig an den Markt zu bringen, könnte er vom Bedarf nach Flüssiggas profitieren.

Zefiro Methane – Auftragsbuch reicht bis Mitte 2029

Am 19. Oktober hat Zefiro Methane einen Auftragsbestand von etwa 40 Mio. USD an staatlich finanzierten Projekten gemeldet. Die Arbeiten laufen bis Juni 2029. Im laufenden Quartal sollen 4,9 Mio. USD umgesetzt werden, die übrigen 34,6 Mio. USD fallen vor allem in den Jahren 2027 und 2028 an. Größter Einzelposten ist der Auftrag des Ohio Department of Natural Resources über 19,6 Mio. USD für etwa 200 Bohrlöcher. Neu ist außerdem ein separater Erkundungsauftrag der Behörde in Südostohio, bei dem verwaiste Bohrlöcher bewertet, Standorte vorbereitet und Bohrlochköpfe freigelegt werden. Aufträge von Unternehmen aus der Öl- und Gas-Branche stecken in der Summe noch gar nicht drin. Das Auftragsbuch ist gut gefüllt.

Am 28. September hat die Gesellschaft die Zahlen zum Geschäftsjahr bis 30. Juni vorgelegt. Der Umsatz stieg um 31,1 % auf rund 42,5 Mio. USD, im Jahr davor waren es 32,4 Mio. USD. Der Bruttogewinn legte um 66,0 % auf 12,4 Mio. USD zu, die Bruttomarge verbesserte sich auf 29,2 % nach 23,0 %. Gleichzeitig sank der Betriebsaufwand um 10,2 % auf knapp 14,4 Mio. USD. Das bereinigte EBITDA drehte von etwa minus 4 Mio. USD auf 3,75 Mio. USD ins Plus. Damit hat die Gesellschaft Umsatz und Marge gleichzeitig gesteigert. Operativ läuft es gut.

Das Unternehmen ist in immer mehr US-Bundesstaaten aktiv. Am 22. September ist das Unternehmen in Indiana und Michigan gestartet, mit dem ersten Projekt zur unterirdischen Speicherung von Kohlendioxid. Das Projekt im Osten von Indiana hat einen Auftragswert von etwa 750.000 USD, in Michigan kommt ein Notfalleinsatz über etwa 500.000 USD hinzu. Im November beginnt zudem der Auftrag über 11,5 Mio. USD, der bis Juni 2029 läuft. Frisches Kapital kam am 23. Oktober mit einer Privatplatzierung über 5 Mio. CAD herein. Wichtig zu wissen ist, dass die Finanzierung über dem aktuellen Börsenkurs von 0,63 CAD standfand, nämlich bei 0,66 CAD je Einheit mit einem halben Warrant zu 0,80 CAD. Das Unternehmen ist bestens gerüstet, um beim Aufräumen der Altlasten der Öl- und Gasindustrie mitzuverdienen.

BP – Schulden sinken, Altlasten werden abgeräumt

Am 13. Oktober hat BP die Anleger auf das 3. Quartal eingestimmt. Die Nettoverschuldung soll zum 30. September bei 13,5 bis 14,5 Mrd. USD liegen, Ende Juni waren es 22,3 Mrd. USD. Zum Abbau trägt die Rückzahlung von Hybridanleihen über 1,0 Mrd. USD am 30. September bei. Zusammen mit Hybridanleihen, Leasing und Verpflichtungen im Gulf of America sinkt die Summe um 9,0 bis 10,0 Mrd. USD gegenüber dem 2. Quartal. Die Zahlen legt der Konzern am 30. Oktober vor. Das Schuldenbild hellt sich auf.

Rückenwind kommt aus den Raffinerien. Die realisierten Margen verbessern das Ergebnis im Bereich Products um 1,9 bis 2,1 Mrd. USD gegenüber dem 2. Quartal. Die Referenzmarge lag im Schnitt bei 46,7 USD je Barrel, nach 29,6 USD im Vorquartal. Die Förderung soll bei 2.190 bis 2.240 mboe/d liegen, im 2. Quartal waren es 2.201 mboe/d. Für das Gesamtjahr plant der Konzern mit 2.180 bis 2.270 mboe/d. Schwächer fällt dagegen das Ergebnis im Bereich Customers aus, wegen geringerer Kraftstoffmargen und höherer Grundölpreise bei Castrol. Unterm Strich gleicht das einiges aus.

Dazu kommen Altlasten. BP erwartet für das 3. Quartal Wertminderungen von 3,0 bis 4,5 Mrd. USD nach Steuern, vor allem im Transitionsgeschäft des Segments Gas & Low Carbon Energy. Das bereinigte Ergebnis belasten sie nicht, weil sie als Sondereffekte gelten. Wie viel Ballast wirft der Konzern damit ab? Mehr dazu dürfte es am 30. Oktober geben, die neue Strategie wird am 15. Dezember in New York vorgestellt. Gelingt es, die Bilanz weiter zu entschlacken, könnte BP mehr Luft für das Kerngeschäft gewinnen.

Fazit

Die Ölbranche hat zwei Gesichter. Sie verdient am Geschäft von heute und muss parallel die Altlasten von gestern bereinigen. Shell stützt sich auf starke Raffineriemargen und baut das Gasgeschäft mit ARC und LNG Canada aus, muss aber auf eine schwächere Chemie-Sparte achten. Zefiro Methane hat das Auftragsbuch bis Juni 2029 gefüllt, wächst bei Umsatz und Marge und erschließt mit Indiana und Michigan neue Märkte. BP baut Schulden ab und die Raffinerien liefern Rückenwind. Das Aufräumen bleibt ein Geschäft, das unabhängig vom Ölpreis ist.