Transformation der Stahlindustrie: Rio Tinto und Salzgitter jonglieren mit Projekten, Strategic Resources überzeugt Forscher

Rio Tinto: Strategische Neuausrichtung abseits alter Gewissheiten

Rio Tinto spürt den Transformationsdruck unmittelbar. Der Konzern weiß aus internen Analysen, dass die nachgelagerten Emissionen von Stahlhütten, die er selbst als Kunden bedient, gut 69 % seiner Scope-3-Emissionen ausmachen. Als Konsequenz daraus treibt Rio Tinto die Erschließung des riesigen, westafrikanischen Simandou-Vorkommens konsequent voran und setzt viel Kapital ein. Die Lagerstätte soll künftig 120 Mio. t hochreines Eisenerz jährlich produzieren, um später moderne Direktreduktionsanlagen zu speisen. Doch keine Transformation ohne Rückschläge: Das eigens entwickelte BioIron-Verfahren scheiterte an verfahrenstechnischen Hürden, woraufhin Rio Tinto die Weiterentwicklung des BioIron-Ofendesigns pausierte, während die zugrunde liegende Forschung mit Partnern wie der University of Nottingham fortgesetzt wird. Plan B ist jetzt die Zesty-Technologie des Partners Calix. Für den Bau einer ersten Demonstrationsanlage machte Rio Tinto 23 Mio. USD locker. Jetzt heißt es Daumen drücken. Der Technologie-Schwenk zeigt, dass selbst Großkonzerne bei der Transformation mitunter improvisieren oder umdenken müssen.

Salzgitter und die harte Realität der Transformation

Bei den Stahlkochern spürt das deutsche Unternehmen Salzgitter den internationalen Wettbewerb. Die Niedersachsen wollen ihre Produktion über das umfassende SALCOS-Programm bis zum Jahr 2033 komplett dekarbonisieren. In die erste Ausbaustufe fließen nach aktuellem Stand rund 2,3 Mrd. EUR, wovon die öffentliche Hand inzwischen rund 1,3 Mrd. EUR als Förderung beisteuert. Das wirkt zwar vermeintlich wie ein komfortables Polster, doch zwingen hohe Energiekosten und schwache Absatzmärkte den Konzern in die Defensive. Um Liquidität zu schonen, schob das Management Investitionen auf. Die Aufpreise für „grünen" Stahl bereiten Salzgitter Bauchschmerzen. Klimaneutraler Stahl kostet je nach Studie und Zeitpunkt zwischen rund 10 % und teils über 100 % in früheren Prognosen mehr als klassischer Stahl. Ohne in Massen verfügbaren und zudem günstigen Wasserstoff geht die Kalkulation nicht auf. Salzgitter geht auf dem schmalen Grat zwischen ökologischer Vision und ökonomischem Überleben.

Strategic Resources: Der Flaschenhals als Chance

Genau an dieser Schnittstelle zwischen Erzförderung und moderner Stahlproduktion bringt sich Strategic Resources in Stellung. Marktexperten von Macquarie warnen vor einem strukturellen Mangel an Pellets in DR-Grade-Qualität. Schon bis zum Jahr 2027 könnte der weltweite Bedarf an diesen hochreinen Vorprodukten für „grünen" Stahl die Schwelle von 180 Mio. t überschreiten. Da nur wenige Minen Erz mit der nötigen Reinheit bieten, entsteht ein Nadelöhr, das die gesamte Branche betrifft. Strategic Resources adressiert diese Situation mit seinem BlackRock-Projekt in der kanadischen Provinz Québec. Doch die Mine hat nicht oberste Priorität. Stattdessen baut das Team zuerst eine Pelletieranlage direkt am Tiefseehafen Port Saguenay. Die benötigten Konzentrate stammen vorerst von Drittanbietern. Mit anfänglichen Investitionskosten von 470 Mio. USD peilt das junge Unternehmen eine Jahresproduktion von 4,0 Mio. t der Spezialpellets an. Das Modell verspricht in der Praxis üppige Margen. Bei einer Prämie von 70 USD / t winkt ein operatives Jahresergebnis von 173 Mio. USD. Der interne Zinsfuß (IRR) nach Steuern liegt nach Angaben des Unternehmens bei 25,0 %, während die operativen Gestehungskosten lediglich 16,31 USD / t betragen. Durch den direkten Anschluss an das Wasserkraftnetz von Hydro-Québec senkt das kanadische Unternehmen seinen ökologischen Fußabdruck zudem deutlich. Zugleich erlaubt die ganzjährig freie Wasserstraße die Nutzung gigantischer Panamax-Frachter. So könnte das begehrte Material sehr günstig zu den Lichtbogenöfen in den USA und Europa transportiert werden.

Projekte in Europa und eine Aktie im Wartemodus

Neben dem Fokus auf die kanadische Heimat streckt Strategic Resources seine Fühler auch nach Europa aus. Angesichts geopolitischer Konflikte und blockierter Seehandelswege positioniert man sich als Anker der westlichen Versorgungssicherheit. Parallel dazu mischt der Junior aktiv in der skandinavischen Spitzenforschung mit. Beim prestigeträchtigen Forschungsvorhaben "FutSteel" arbeitet die renommierte finnische Universität Oulu mit dem schwedischen Schwergewicht SSAB im Bereich Wasserstoff zusammen. Strategic Resources steuert für diese Versuchsreihen hochwertiges Magnetiterzkonzentrat aus dem hauseigenen Mustavaara-Projekt in Finnland bei. Diese Zusammenarbeit zeigt, dass die Konzentrate von Strategic Resources ihren Zweck erfüllen und den hohen Standards der Stahlindustrie genügen können.

Die Aktie von Strategic Resources entwickelte sich in den vergangenen Monaten seitwärts. Eine solche Entwicklung ist typisch für kleinere Unternehmen, die unmittelbar davor stehen, große Investitionen zu tätigen und in eine neue Phase einzutreten. Sobald die ersten Lieferabkommen mit westlichen Stahlproduzenten unterschrieben auf dem Tisch liegen, könnte Strategic Resources vom Markt schon ganz anders wahrgenommen werden. Bis dahin bleibt der Wert ein Geheimtipp, der auch Risiken birgt – die Situation von Rio Tinto und Salzgitter zeigt, dass inmitten der Transformation vieles möglich ist. Dessen müssen sich Investoren rund um innovative Lösungsanbieter für die Stahlindustrie bewusst sein.