Zefiro Methane: Die Klimanotbremse mit 200 % Kurspotenzial

Ein Gas rückt ins Rampenlicht

Recep Tayyip Erdoğan ist in westlichen Demokratien umstritten. Als Gastgeber der Weltklimakonferenz COP 31 in Antalya fand der türkische Präsident jedoch Worte, denen kaum jemand widersprechen dürfte: „Wir haben keinen anderen Himmel, keine andere Erde.“ Die Erderwärmung nannte das türkische Staatsoberhaupt eine der schwersten existenziellen Krisen der Menschheit. Anders als bei früheren Klimagipfeln steht diesmal ein Gas im Mittelpunkt, das in der CO₂-Diskussion bislang wenig Beachtung fand: Methan. Auf Sicht von 20 Jahren heizt es die Atmosphäre mehr als 80-mal so stark auf wie Kohlendioxid. Die türkische COP-Präsidentschaft schrieb den Delegationen der versammelten Staaten deshalb ins Stammbuch, weniger Methan gehöre „zu den schnellsten und effektivsten Strategien, um den kurzfristigen Temperaturanstieg zu verlangsamen“.

Klimaschützern geht das nicht weit genug. Die Deutsche Umwelthilfe fordert, die „Klimanotbremse“ zu ziehen, und kritisiert, dass sich die Gastgeber vor allem auf Mülldeponien konzentrieren. Den Löwenanteil der Emissionen verursachen jedoch Landwirtschaft (42 %) und Energiesektor (38 %). Zu Letzterem zählt ein Problem, das kaum jemand sieht, weil es unter der Erde liegt: alte Öl- und Gasbohrungen, die nach dem Ende der Förderung nie ordnungsgemäß verschlossen wurden. Genau diesem Problem hat die kanadische Spezialfirma Zefiro Methane den Kampf angesagt.

Millionen offene Wunden

Allein in den USA gibt es nach Schätzungen der Analysten von GBC Research rund 2 Mio. stillgelegte Bohrlöcher, die nicht fachgerecht abgedichtet sind. Hinzu kommen etwa 1,2 Mio. weitere, die auf keiner Karte verzeichnet sind. Rund 14 Mio. Amerikaner leben weniger als eine Meile, also etwa 1,6 km, von einer bekannten verwaisten Bohrung entfernt. Aus vielen davon strömt Methan, manche gefährden Grundwasser und Böden. Weil die früheren Betreiber oft nicht mehr auffindbar sind, springt der Staat ein. Washington hat 4,7 Mrd. USD für die Sanierung bereitgestellt. Aber das ist nur ein Bruchteil der geschätzten Gesamtkosten von rund 280 Mrd. USD.

Auch Deutschland kennt das Problem, allerdings in viel kleinerem Ausmaß. Hierzulande sind es Tausende alte Bohrungen. Die Verursacher sind meist namhafte Konzerne, die für die Stilllegung bezahlen. Der Bohrspezialist Daldrup & Söhne hat dieses Geschäft gerade erst für sich entdeckt, wie Vorstandschef Andreas Tönies kürzlich auf einer Investorenveranstaltung in Frankfurt erklärte. In den USA dagegen geht es um eine ganz andere Dimension und eine Aufgabe für Jahrzehnte.

Familientradition aus Pennsylvania

Wer verstehen will, was Zefiro antreibt, sollte mit Luke Plants sprechen. „Das älteste Ölbohrloch der Vereinigten Staaten ist gerade 2 km von dem Ort in Pennsylvania entfernt, in dem ich aufgewachsen bin“, erzählt er. Seine Familie führt seit mehr als 50 Jahren den Betrieb Plants & Goodwin, der heute das operative Herzstück von Zefiro bildet. Plants & Goodwin war früher ein Dienstleister für Öl- und Gasförderer. Heute verdient die Firma ihr Geld damit, die Hinterlassenschaften eben dieser Industrie zu beseitigen: Die Sanierungstrupps messen, wie viel Gas austritt, verfüllen die Bohrungen mit Zement und bringen das Gelände wieder in Ordnung. Wer Genaueres über das Umweltproblem der verwaisten Bohrlöcher (englisch: „Orphan Wells“) im Fracking-Paradies USA und das Geschäftsmodell von Zefiro erfahren möchte, sollte sich die Dokumentation „The Hazard Below“ ansehen:

Die Nachfrage nach den Dienstleistungen von Zefiro ist so groß, dass das Unternehmen kräftig aufgerüstet hat. Im Mai dieses Jahres übernahmen die Kanadier für 4,3 Mio. USD fünf Bohranlagen samt Fahrzeugen und Ausrüstung von Viking Well Service. Das Management verspricht sich davon rund 10 Mio. USD an zusätzlichem Jahresumsatz. Im August und September kamen bereits rund 1,54 Mio. USD herein. Der Auftragsbestand aus staatlichen Projekten summiert sich auf rund 40 Mio. USD und reicht bis Juni 2029. Allein der Bundesstaat Ohio hat Zefiro für drei Jahre und 19,6 Mio. USD mit der Stilllegung von rund 200 Bohrlöchern beauftragt. Aufträge von Öl- und Gasförderern sind in dieser Summe noch gar nicht enthalten. Zunehmend klopfen zudem Betreiber von Rechenzentren an, denn auf deren Baugrundstücken schlummern oft alte Bohrungen, die vor dem ersten Spatenstich verschlossen werden müssen.

Von der Wall Street zum Bohrloch

Seit Juni 2025 steht Catherine Flax an der Spitze von Zefiro. Wer mit ihr spricht, merkt schnell: Die 61-jährige New Yorkerin spielt in einer anderen Liga, als man es bei einem Unternehmen mit rund 50 Mio. USD Börsenwert erwarten würde. Nach ihrem Wirtschaftsstudium machte sie Karriere an der Wall Street, unter anderem in Führungspositionen bei den Großbanken JPMorgan Chase und BNP Paribas. Zudem saß sie im Vorstand des US-Finanzverbands SIFMA. Fragt man sie nach ihren Plänen für die Zukunft von Zefiro, fällt als Erstes ein Wort: „Profitabilität.“

Die Zahlen zeigen, dass das keine leere Floskel ist. Im Ende Juni abgelaufenen Geschäftsjahr 2025/26 stieg der Umsatz um 31,1 % auf den Rekordwert von 42,5 Mio. USD. Vom Umsatz blieb nach Abzug der direkten Projektkosten deutlich mehr übrig als ein Jahr zuvor: Die Bruttomarge kletterte von 23,0 auf 29,2 %. Das um Sondereffekte bereinigte operative Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) drehte von minus 4,0 auf plus 3,8 Mio. USD. Unter dem Strich stand zwar noch ein Verlust von 3,5 Mio. USD, er fiel aber um mehr als zwei Drittel geringer aus als im Vorjahr. Ende Oktober sammelte Zefiro zudem rund 5 Mio. CAD frisches Kapital ein, ohne eine Bank als Vermittler einzuschalten. Das Geld soll vor allem die Vorfinanzierung der wachsenden Zahl an Projekten absichern. Auch weitere Übernahmen sind nicht ausgeschlossen, denn Ausrüstung und Personal sind der Engpass in diesem Milliardenmarkt.

Zertifiziert saubere Luft

Ein zweites Standbein könnte die Rechnung bald deutlich verbessern: der Verkauf von freiwilligen Emissionszertifikaten, im Fachjargon Carbon Credits genannt. Das Prinzip ist einfach. Vor dem Verschließen wird gemessen, wie viel Methan aus einem Bohrloch entweicht. Die so vermiedene Klimabelastung lässt sich in Zertifikate verwandeln, die Unternehmen kaufen, um ihre eigene Emissionsbilanz aufzupolieren. Ausgleichszertifikate über 92.956 t CO₂-Äquivalent hat das Unternehmen bereits verkauft. Zu den Abnehmern zählten der Rohstoffhändler Mercuria und EDF Trading.

Derzeit ruht dieses Geschäft, weil das zuständige American Carbon Registry seine Berechnungsmethode überarbeitet. Parallel arbeitet die Londoner Zertifizierungsfirma Isometric an einem eigenen Regelwerk für verwaiste Bohrungen, das Zefiro mitfinanziert und fachlich begleitet hat. Zu den Kunden von Isometric zählen Microsoft, Boeing und JPMorgan Chase, im September stieg auch die Mutter der New Yorker Börse ein. Die öffentliche Konsultation endet am 14. November. Danach gilt: Gemessen wird direkt vor Ort, die Gutschriften werden auf 20 Jahre hochgerechnet und nach 12 bis 18 Monaten wird geprüft, ob das Bohrloch wirklich dicht ist. Infrage kommen nur Bohrungen, die kein staatliches Programm abdeckt. Die Zertifikate ergänzen das bestehende Geschäft also, statt ihm Aufträge wegzunehmen. Luke Plants denkt bereits weiter: „Wir müssen versuchen, Carbon Credits direkt an die Betreiber von Rechenzentren zu verkaufen, nicht mehr nur über Zwischenhändler. Die Kontakte haben wir, weil wir auf deren Gelände Bohrlöcher verschließen.“ Steht die neue Methodik erst einmal, sei auch die Marke von 1 Mio. Zertifikaten keine Illusion.

Analysten sehen Vervielfachungspotenzial

Die Analysten Cosmin Filker und Matthias Greiffenberger von GBC Research rechnen den Zertifikatehandel ausdrücklich noch nicht in ihre Prognosen ein. Trotzdem erwarten sie für das laufende Geschäftsjahr 2026/27 einen Umsatzsprung um 36 % auf 57,9 Mio. USD und erstmals einen Gewinn von 4,2 Mio. USD oder 0,04 USD je Aktie. Beim aktuellen Kurs von 0,46 USD entspricht das einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 11,5. Anleger zahlen für die Aktie also weniger als das Zwölffache des erwarteten Jahresgewinns. Für 2028/29 kalkulieren die Analysten mit 0,08 USD je Aktie, das KGV sänke damit auf unter 6. Das GBC-Kursziel von 1,42 USD (2,01 CAD) liegt beim Dreifachen des aktuellen Niveaus, entsprechend lautet die Empfehlung „Kaufen“.

An der Heimatbörse in Kanada notiert die Zefiro-Aktie aktuell bei 0,67 CAD, in den USA bei 0,46 USD, an deutschen Handelsplätzen zwischen 0,41 und 0,42 EUR. Aus charttechnischer Sicht ist der langfristige, seit einem Jahr gültige Aufwärtstrend absolut intakt. Auf eine Kursverdopplung auf 0,80 CAD zwischen Anfang April und Mitte Mai folgte eine seit nunmehr einem halben Jahr andauernde Konsolidierungsphase. Doch deren Ende ist absehbar. Die Aktie ist gerade dabei, den kurzfristigen Abwärtstrend hinter sich zu lassen.

Investor Day: Erleben Sie Zefiro live!

Wer sich selbst ein Bild von dieser außergewöhnlichen Investmentstory machen will, hat dazu bald Gelegenheit. Am Donnerstag, 19. November 2026, um 17:00 Uhr mitteleuropäischer Zeit laden GBC Research und Apaton Finance zum virtuellen Zefiro Investor Day ein. Eine Stunde lang präsentieren Catherine Flax und Luke Plants das Geschäftsmodell, die jüngsten Entwicklungen und die Perspektiven des Unternehmens. Die anschließende Fragerunde moderiert GBC-Analyst Matthias Greiffenberger. Die Veranstaltung läuft über Zoom, die Teilnahme ist nach Anmeldung kostenfrei. Hier geht’s zur Registrierung:

https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_C1iZ6V1oRymqeOaaSVy5nQ#/registration

Fragen können Anleger bis zum 18. November an Markus Nellessen, Head of Investor Relations bei Apaton Finance, schicken (m.nellessen@apaton.com).