BASF, Almonty Industries, Plug Power – die Welt befindet sich im Umbruch

BASF – will Kosten sparen

Der weltgrößte Chemiekonzern BASF plant aufgrund von gestiegenen Kosten, gesunkener Nachfrage und bürokratischen Hürden in Deutschland massiv Stellen zu streichen. Gleichzeitig investiert das Unternehmen in China, da der Markt dort wächst und die Nachfrage aufgrund von Chinas Abkehr von den harten Corona Maßnahmen steigt. BASF hat bereits 10 Milliarden Euro in China investiert. Der CEO von BASF räumt ein, dass Investitionen in China Risiken bergen, ist aber gleichzeitig überzeugt, dass die Chancen die Risiken übertreffen. Zumal die Unsicherheiten der günstigen Energieversorgung speziell in Deutschland nicht zu unterschätzen sind.

Nach dem Totalverlust seiner Investitionen in Russland überrascht dieser Schritt schon ein wenig. Wenn man allerdings auf die Zahlen für 2022 schaut erkennt man die Gründe. Der Umsatz stieg um 11,1 % auf 87,3 Mrd. EUR, während das EBIT vor Sondereinflüssen um 11,5 % auf 6,9 Mrd. EUR zurückging. Für das Geschäftsjahr 2023 prognostiziert BASF einen Umsatz zwischen 84 und 87 Mrd. EUR und ein EBIT vor Sondereinflüssen zwischen 4,8 und 5,4 Mrd. EUR. Der freie Cashflow lag bei 3,3 Mrd. EUR. Bei einer vorgeschlagenen Dividende von 3,40 EUR geht fast der gesamte Cashflow an die Aktionäre.

In Zukunft sollen vor allem in Deutschland bzw. Europa Kosten eingespart werden. Martin Brudermüller sagte bei der Präsentation der Jahreszahlen: „Die Wettbewerbsfähigkeit der Region Europa leidet zunehmend unter Überregulierung. Sie leidet auch immer mehr unter langsamen und bürokratischen Genehmigungsverfahren und vor allem unter hohen Kosten für die meisten Produktionsfaktoren“. Bei einem aktuellen Kurs von 48,36 EUR liegt die Dividendenrendite bei rund 7 %. Gelingt es nicht, Kosten einzusparen und den Gewinn zu erhöhen, könnte im nächsten Jahr eine Reduzierung drohen.

Almonty Industries – Wolfram im Fokus der Elektrofahrzeuge

Wolfram ist ein kritisches Metall, das in vielen Industriezweigen eingesetzt wird. Es ist aufgrund seiner einzigartigen physikalischen und chemischen Eigenschaften unverzichtbar für die Produktion von Rüstungsgütern, elektrischen und elektronischen Geräten, Glühbirnen und vielen anderen Produkten. Seit neuestem könnte das Metall als Teil der Akkus für die Elektromobilität wichtig werden. China produziert 80% des Wolframs und ist mit Abstand der größte Produzent von Wolfram sowie deren Vorkommen. Dies macht die Abhängigkeit von China bei der Versorgung mit Wolfram besonders kritisch. Hier kommt Almonty Industries ins Spiel. Der Wolframspezialist produziert bereits in seiner Panasqueira-Mine in Portugal und nutzt seine Erfahrung, um in Südkorea die Sangdong Mine zu erschließen, die über das größte Wolfram Vorkommen außerhalb Chinas verfügt.

Die Mine stellt 30 % des weltweiten Angebots an Wolfram (WO3) außerhalb Chinas und 7-10 % des weltweiten Angebots. Mit einer Ressource von 52 Mio. Tonnen bei einem WO3-Gehalt von etwa 0,44-0,49 % hat die Mine eine Lebensdauer von 90 Jahren. Es liegt bereits heute ein 15-jähriger Abnahmevertrag mit der Plansee-Gruppe vor, der einen Cashflow von etwa 580 Mio. USD garantiert. Das Projekt wird durch ein niedrig verzinstes KfW-IPEX-Darlehen finanziert. Die Bauarbeiten laufen bereits und im Dezember waren bereits 25 % fertiggestellt. Schon im 3. Quartal sollen die Abbau-Aktivitäten beginnen. Die Produktion soll im 1. Quartal 2024 aufgenommen werden, mit einer 12-monatigen Ramp-up-Phase. Zusätzliches Potential ist durch das Molybdänvorkommen vorhanden, was sich ebenfalls auf der Liegenschaft befindet.

Korea bezieht fast seinen kompletten Wolframimport aus China und ist dabei der größte Pro-Kopf-Verbraucher weltweit. Sowohl die USA als auch Europa haben Wolfram aufgrund der hohen wirtschaftlichen Bedeutung und der China-Abhängigkeit als kritisches Rohmaterial eingestuft. Schon in den vergangenen Jahren ist der Preis für Wolfram nach oben geklettert. Hält Wolfram endgültig Einzug in die E-Auto Akkus steigt die Nachfrage exponentiell und der Preis wird aufgrund des knappen Angebots explodieren. Die Aktie, die Anfang des Jahres bis auf 0,88 CAD gestiegen ist, gibt es momentan für 0,63 CAD. Mit Start der Produktion der Sangdong Mine dürfte die Aktie vor einer Neubewertung stehen.

Plug Power – 100 Megawatt Auftrag von Uniper

Unabhängig von Spannungen und Risiken in China geht es bei der Wasserstofftechnologie darum, die erzeugte grüne Energie speicherbar und nutzbar zu machen. Durch den Ukraine Konflikt steht die Entwicklung der Technologie bei westlichen Staaten vorne an und es ist ein regelrechter Wettlauf entstanden. Es werden Milliarden Summen als Subventionen in Aussicht gestellt. Europa will bis 2030 die Elektrolysekapazitäten auf 138 Gigawatt ausbauen. Stand heute sind es lediglich 143 Megawatt (MW). Auch die USA haben ein 750 Mrd. USD Klimapaket auf den Weg gebracht. Einer der Profiteure sollte der Platzhirsch Plug Power sein.

Doch zuletzt stimmten die Ergebnisse nicht. Plug Power meldete schwache Ergebnisse für das 4. Quartal und das Gesamtjahr 2022. Die selbst gesteckten Ziele konnte man, trotz vorheriger gesenkten Erwartungen, nicht erreichen und die Bruttomargen verschlechterten sich. Trotzdem hielt das Management an seinen hohen Zielen für 2023 fest. In Zukunft will man auch kleinere Logistiker ansprechen und so seinen Kundenkreis erweitern. Entsprechende Produktlösungen sollen ab dem 4. Quartal zu Verfügung stehen. Im März konnte ein Auftrag von Uniper gewonnen werden. Im Hafen von Rotterdam soll bis 2026 100 MW Elektrolysekapazität aufgebaut werden. Bis 2030 sollen es 500 MW sein.

Deutlich zu wenig, wenn man das mit den ehrgeizigen Zielen vergleicht. Die Aktie hat allein im März in der Spitze über 31% verloren. Aktuell kostet ein Anteilsschein 11,72 USD. Um den Abwärtstrend zu brechen müsste die Marke von 12,35 USD auf Schlusskursbasis gebrochen werden. Die meisten Analysten glauben trotzdem an die Aktie. Im Schnitt liegt das Kursziel bei etwa 25 USD. Das liegt vor allem an den Wachstumsaussichten der Branche und den weltweiten Projekten, die Plug Power mittlerweile in seinem Portfolio hat.

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Die geopolitischen Spannungen sind nicht zu übersehen. China wird voraussichtlich in den kommenden Jahren die größte Volkswirtschaft der Welt werden. BASF will von den niedrigen Energiepreisen und der wachsenden Kundschaft in China profitieren und investiert vor Ort. Almonty Industries kann mit der größten Wolframmine außerhalb Chinas für mehr Unabhängigkeit vom Reich der Mitte sorgen. Zusätzlich könnte die Elektromobilität die Nachfrage nach Wolfram extrem anfachen. Plug Power will Wasserstoff wettbewerbsfähig machen. Noch sind die Preise für grünen Wasserstoff zu hoch, was sich aber durch die Investitionen in die Erneuerbaren Energien ändern könnte.